釋放積極政策信號 滙豐料中國股市仍有重估空間
香港文匯報訊（記者 曾業俊）第十四屆全國人民代表大會第三次會議在圓滿完成各項議程後，於3月11日下午在北京人民大會堂閉幕。滙豐環球私人銀行及財富管理亞洲區首席投資總監范卓雲昨日（12日）就全國人大閉幕會發表投資觀點，認為全國人大閉幕會通過的政府工作報告顯示經濟政策重點轉向科技創新、提振消費和支持民營企業發展，為中國股票市場的重估帶來積極推動力。
就內地經濟增長方面，范卓雲表示，中央為2025年設定「5%左右」的國內生產總值（GDP）增長目標，表明政府推行穩增長政策的決心，積極的增長目標有利穩定市場預期，有助提振企業和消費者信心。雖然2025年內地財政赤字目標創歷史新高，達到GDP的4%，但政府表明推出積極的財政刺激政策，如擬發行超長期特別國債1.3萬億元（人民幣，下同），相信將在今年提振經濟增長發揮關鍵作用。
內地料減息30基點降準50基點
范卓雲續指，政府工作報告將「促進消費」列為今年政府工作的首要任務，高於2024年位列第三任務。用於擴大消費品以舊換新計劃的超長期特別國債發行額度將增加一倍至3,000億元，相信這項財政刺激政策將有助支持消費增長。她又認為，在繼續強調人民幣匯率穩定的政策下，中國人民銀行的降息空間相對有限，因此該行預期2025年內地政策利率將溫和下調30個基點，存款準備金率將再下調50個基點。
至於股市方面，范卓雲表示，全國兩會帶來的積極政策信號支持該行對中國股票和中國美元投資級企業債券的偏高比重配置觀點，認為中國股市仍具進一步重估空間，以互聯網和科技股引領升勢。這得益於中國市場擁有人工智能技術突破的重估催化劑、逐步改善的盈利預期、保守的外國投資者倉位和大幅估值折讓，這些因素帶來吸引的風險回報展望。即使經歷過去一個月市場強力反彈，恒生指數和MSCI中國指數的12個月預測市盈率僅為11倍和11.9倍，分別較標普500指數的20.9倍預測市盈率折讓47%和43%。中國互聯網股的12個月預測市盈率為16.2倍，較美股科技七雄的26.6倍折讓39%。
看好中資互聯網股前景
行業前景方面，范卓雲指出，國務院總理李強在第十四屆全國人民代表大會第三次會議上提出積極推動「人工智能+」戰略，鼓勵人工智能大模型的廣泛應用。這意味中國可能將加倍人工智能投資，以增強其在科技革新方面的全球領導地位。DeepSeek的成功正開啟中國人工智能投資熱潮的新階段，加速了人工智能的普及應用和商業化。該行看好在互聯網、電子商貿、軟件、智能手機、半導體、自動駕駛和機器人領域的人工智能推動者和應用者。除了科技股外，該行還青睞中國消費、金融和工業行業的領軍企業，以及派發高股息的優質國企股。
