底氣十足/瑞銀：外資有序加倉 港股升浪穩健
美股急插觸發亞股受壓，恒指早段最多回吐545點，但港股底氣十足，低開後有買盤掃貨，收市僅微跌1點，報23782點；科指更轉勢倒升81點，收報5967點，今年累計升幅約1500點或33%。瑞銀全球金融市場部中國主管房東明預料，港股短時間仍會由科技股領軍，當中DeepSeek及AI相關股份的估值將有所提升。此外，他表示，兩會後對內地政策加碼有期待，相信利好手機產業鏈、家電等與內需消費關聯的股份。\大公報記者 李樂兒
港股及A股年初升勢強勁，房東明表示，今輪升市較去年9月底的升市更為穩健且可持續，尤其在近期波動的市況下，淨買入港股規模早前創出歷史高位。他分析指，從估值、風險溢價以及機構評級等角度來看，美國市場的資本流入或將面臨「相對轉換的情況」，反之更看好中國市場，尤其是新興科技和消費領域。
港股料續由科技股領軍
房東明補充稱，儘管外資正對中資股「有序加倉」，但目前新興市場對於中國的倉位配置，仍未達到「標配」的程度。當中，歐美的長線基金，如養老基金及政府相關機構，對於投資科技企業較為審慎，他進一步指出，此前曾對海外800家大型機構的持倉調研，現時對中國市場的配置，處於歷史相對較低的位置。
對於是次基於DeepSeek所帶動「AI＋」基本面推動的股市行情，房東明認為，相關股份的估值將有所提升，而具有聯動性的互聯網公司及大型科技企業，將擁有很大變現的能力及場景。他指出，就港股而言，科技股領軍的趨勢短時間內不會改變，投資者的興趣仍集中於此，有別於過去由券商、內需股先行的政策牛市，本輪板塊輪動，不會來得這麼快。
憧憬政策加碼 看好消費股
談及今年兩會政府工作報告2025年的經濟發展目標，房東明表示，符合瑞銀預期，亦是相對積極且務實的目標。特別是中央政府將「提振消費」列為今年首要重點任務，對內地政策加碼有期待，相信會利好手機產業鏈、家電等與內需消費關聯的股份。另外，因內地股市及房地產市道現時相對穩定，內地的通縮風險出現滯後性質，相信財富效應或有一定傳導作用。
房東明續指，市場對中美博弈之間的風險分析較為充分，若風險增加，相信刺激政策亦將加碼以對沖風險。而受關稅因素影響，今年中國市場對於出口的增額較為理性，對美國的出口已做結構性調整，今年將更期待在消費層面的增長。
