【股市領航】依託AI提質增效 嗶哩嗶哩前景看俏
王道資本及家族資產管理執行董事黃敏碩
嗶哩嗶哩(9626)為內地影片分享平台，提供不同類型影片，滿足用戶多元化興趣愛好，遂吸引大量年輕用戶，形成活躍的社區互動氛圍。集團公布，去年第四季由虧轉賺，經調整淨利潤錄得4.53億元（人民幣，下同），前年同期則蝕5.56億元。
B站現時以「內容+社區」作為發展模式，其收入分為增值服務、廣告、遊戲和IP衍生品等四個板塊，分別貢獻收入佔比的40%、31%、23%和6%。期內高毛利廣告和遊戲業務收入比例增加，帶動集團毛利率連續10個季度環比提升，達到36.1%。廣告方面，集團憑藉全鏈路行銷，擁有高增值的年輕用戶群體，高密度內容的中長視頻，以及月均高達190億的互動量，發布涵蓋生態策略、廣告產品、商業技術及度量等系列行銷工具。
在傳統的增值服務領域中，集團全年維持高用戶黏性和高DAU的優勢，日均視頻播放量超48億次，月均互動量超155億次，上季日均活躍用戶達1.03億，月均活躍用戶達3.40億，日均使用時間長度，從去年同期的95分鐘增長為99分鐘，期內有效會員數量錄得2,270萬，其中超過八成是年度訂閱或自動續費會員。
此外，集團商業化路徑已從流量變現轉為深度價值挖掘，冀能持續優化成本結構，於競爭中保持社區調性，有望成為品牌年輕化行銷的核心陣地，縮小與頭部平台的廣告收入差距。據集團披露資料顯示，其自研AIGC（人工智能生成內容）工具參與生成的廣告，佔比超過一成，隨着AIGC工具成熟和能夠拓展應用及視頻領域，料可迎來新的創作熱潮。
開源大模型底座已接入DeepSeek
另外，集團亦有以外接開源大模型為底座，且已接入DeepSeek作為應用端，預計短期主要功能可發展為AI視頻搜索及內容總結，利用AI改善素材生成與用戶畫像匹配，降低廣告主成本並提高轉化率。其次是內容創作賦能，結合開源模型與平台獨有的彈幕、評論數據，同時提升推薦精準度。遊戲與客服應用方面，則利用AI模型於反外掛偵測、個性化推薦及自動化客服，從而提升營運效率，中線前景看俏。（筆者為證監會持牌人士，本人及/或有聯繫者沒有於以上發行人或新上市申請人擁有財務權益。）
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