【股市領航】港股成交及IPO向好 港交所估值望提升
椽盛資本投資總監曾永堅
在全球機構投資者逐步回流港股的趨勢逐漸形成，配合北水南向交易貢獻有增無減的背景，以及香港交易所（0388）推出多項改革措施有望吸引更多新股IPO來港上市的前景，預計將繼續有利港交所未來數年的收益與盈利維持增長能力，行業前景與盈利基礎轉趨樂觀將令港交所可再享有更高的溢價，建議趁股價調整至每股345元以下買入，以預測市盈率35倍計算，給予405元的12個月目標價。
中國的人工智能（AI）領域憑藉突破性的技術進步，已成功吸引環球投資者刮目相看的關注。隨着生成式AI應用的快速推廣以及AI技術於各行各業的深度融合，進一步激發全球資金回流在港上市相關企業的興趣。
另一邊廂，美國總統特朗普前上台後種種政策甚至政治手段，皆令環球資金對美國政策的不確定性越感憂慮，繼而令投資美股的風險溢價有增無減，美國政策的可預期性越趨下降，反進一步增加資金回流估值仍相對吸引的港股誘因。
IPO市場料再度活躍
香港的IPO市場於2024年錄顯著反彈，並重新穩居全球四大主要上市地。港交所及香港相關機構精簡IPO流程，增強香港作為通往中國內地及東南亞門戶的吸引力。隨着科技企業上市門檻進一步降低及監管環境的持續優化，預期香港的IPO市場於2025年將可再度活躍。
港交所於2024年收入及其他收益達223.74億元，較2023年上升9%，創歷史新高。股東應佔溢利錄130.5億元，同比增長10%，基本每股盈利10.32港元。收入增長的主要動力來自旗下現貨、衍生產品及商品市場成交量的上升，這使交易及結算費大幅增加。此外，倫敦金屬交易所(LME)收費的調高也對收入增長有所貢獻。
自2025年初至今，港交所的日均成交額顯著改善至2,120億元，較2023年翻倍。南向交易貢獻、香港本地及全球機構投資者參與度皆有所提升。另一方面，港交所正推動多項改革措施，有望吸引更多IPO來港上市，以上多項因素皆有利港交所未來數年的盈利前景。（筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份權益）
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