經濟透視/避險情緒推升金價 今年最牛見3200美元
今年以來黃金價格延續強勁升勢，屢次創出歷史新高。2月5日，COMEX黃金期貨盤中升穿每盎司2900美元大關，2月20日現貨金站上2950美元關口，再創歷史新高，年內金價已累升11%。分析稱，短期來看，金價利好因素的非線性變化、投資者獲利了結等或令金價高位震盪，從全年視角看，金價上漲動力猶存，年內大概率升穿3000美元關口，全年在2600至3200美元區間寬幅波動。/大公報記者 倪巍晨
去年國際金價加速上揚，全年上漲27.2%，升幅為14年以來最勁。申萬宏源全球資產配置首席分析師金倩婧分析，特朗普關稅落地，引發市場的「黃金關稅」預期，紐約期貨交易所和倫敦現貨市場價差的走闊推升市場套利機會，對黃金需求構成提振。
美股波動加劇 黃金吸資
避險情緒是今年初金價大漲的主因。中國民生銀行首席經濟學家溫彬觀察到，特朗普關稅政策加劇市場的不確定性，並推升黃金避險屬性。另一方面，DeepSeek的橫空出世也加劇美股波動，並進一步強化黃金避險功能。此外，美聯儲在1月維持政策利率不變，主席鮑威爾也釋放「偏鴿派」政策表述。
瑞銀財富管理投資總監辦公室（CIO）團隊判斷，美國通脹水平有望在今年中接近2%的政策目標。美聯儲強調「現時政策利率仍顯著高於中性水平」，這為年內進一步減息有預留空間，利率下行會降低持有無息資產的機會成本，並為黃金投資提供依據。
此外，特朗普曾宣稱「不排除使用武力奪取格陵蘭島和巴拿馬運河控制權」；在日前簽署備忘錄，決定重新對伊朗實施系列「極限施壓」舉措。全球貿易關係和地緣政治的不確定性依然較大，加大黃金對投資者的吸引力。
瑞銀上調黃金目標價
展望後市，瑞銀CIO團隊表示，當前黃金交易價格已高於此前預期的每盎司2850元，鑒於全球不確定性的加劇，各國央行減息周期的延長，以及投資者和各國央行強勁的黃金購買需求，「我們已將未來12個月金價預測值從2900美元調升3.45%至3000美元」。
多重因素對金價走勢推波助瀾。溫彬相信，美國經濟基本面雖然較穩健，但隨着市場對特朗普執政思路認識的逐步清晰，美債實際收益率將延續降勢，並支撐金價上漲行情。與此同時，特朗普政策執行過程中存在較大不確定性，市場避險需求年內或較長時間存在，進而對金價形成支撐。此外，輿論對「去美元化」的關注也可能對金價上漲推波助瀾。今年金價大概率升穿3000美元關口，不排除全年錄得與去年相若的升幅，今年波動區間或在2600至3200美元。
