【股市領航】估值股息率吸引 利華控股宜中長線部署
胤源世創家族辦公室（香港）第一副總裁黃偉豪
利華控股（1346）最近公布截至去年12月31日止的全年業績，期內收益2.23億美元，同比上升6.9%；毛利6,349萬美元，同比增加6%，毛利率約28.5%；純利1,714.48萬美元，按年升9.8%；每股基本盈利2.7美仙，派末期息7港仙，上年同期派6港仙 。
去年下半年業績勝上半年
筆者認為，公司業績持續向好，反映出管理層的執行性。公司去年業績公告表示，去年銷售額創新高，純利更是公司連續第三年創紀錄的盈利。截至報告期末，公司並無負債，並擁有創紀錄的淨現金約3,410萬美元，佔資產淨值約54.0%。不過，公司去年上半年業績曾一度因為關鍵客戶Bonobos破產所拖累，當時作出了壞賬撥備約240萬美元。惟在嚴格的信用風險控制下，公司成功收取客戶Bonobos2024年4月根據美國破產法第11章申請破產的信用保險金，以及交付於2024年上半年暫緩出貨的價值1,150萬美元的Bonobos貨品並收取貨款。此外，公司亦成功贏得Bonobos品牌的新所有者的業務優惠，從而彌補上半年錄得的撥備減值。
公司料今年有收購合併機會
展望今年，即使面對美國總統特朗普就關稅等地緣政治風險增加，以及內地經濟前景未明下，集團管理層表示「外面愈亂對公司愈見有利」，主要是由於公司競爭優勢是在於擁有靈活的生產力，可為客戶提供不同產地方案減低成本。公司現時的生產夥伴分布在六個國家，分別是中國、越南、孟加拉、印尼、柬埔寨、印度，非單一生產地可以令公司靈活地為客戶因應不同情況而作出調配。公司又指，若今年環球經濟進一步轉弱，影響供應鏈周轉，相信介時則為併購的好時機，而公司亦有充足的「彈藥」來應對。
股份目前現價市盈率僅約6.4倍，股息率逾7.4厘，估值仍然十分吸引。加上公司基本因素持續向好，建議投資者可分階段考慮，作中長線部署。（筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份）
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