【投資觀察】中國官方製造業PMI勝預期 凸顯復工復產順利
椽盛資本投資總監曾永堅
2月份中國官方編制的製造業採購經理指數（PMI） 表現較市場預期突出，報50.2，除優於市場預期外，亦屬自去年11月以來最佳水平，兼且事隔一個月後重返50以上的盛衰分界線。此外，當月非製造業PMI升至50.4， 符合市場預期，較1月略回升。2月綜合PMI為51.1，按月上升1個百分點。
根據國家統計局的數據，中國2月份數據受企業春節後復工復產推動，三大指數皆處於擴張區間，反映中國經濟景氣水平總體有所回升。製造業分項指數方面，生產指數及新訂單指數皆高於50的盛衰分界線，分別為52.5和51.1，按月升2.7和1.9個百分點。價格指數繼續上升，主要原材料購進價格指數報50.8，按月增加1.3個百分點。
按企業規模分類，春節後大型企業復工復產進度較快，大型企業PMI為52.5，按月升2.6個百分點，中、小型企業PMI則分別報49.2和46.3。
服務企業對行業前景樂觀
至於非製造業方面，根據國家統計局服務業調查中心高級統計師的看法，2月份非製造業PMI受春節前集中採購及春節後假日效應消退等因素影響，故居民消費相關的零售、住宿、餐飲等行業，商務活動指數明顯回落。然而，非製造業PMI分項指數當中，服務業業務活動預期指數為56.9，按月升0.1個百分點，連續五個月處於較高景氣區間，反映多數服務業企業對行業前景樂觀。
此外，隨着春節過後部分地區天氣轉暖，投資項目陸續動工，以及企業逐步開工復產，建築業商務活動指數升至52.7，按月升3.4個百分點，重返擴張區間。綜合而言，雖然上月訂單類指數皆呈現回升，但較大程度受春節後生產準備等因素左右，反映需求不足的企業佔比仍超過60%，凸顯需求不足問題。（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份權益）
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