攜程海外業務擴張樂觀
攜程集團（9961）2024年盈利171億元（人民幣，下同），按年增73%。收入增20%至533億元。單計第4季，經調整EBITDA升3%至30億元。非會計準則純利增11%至30億元。每股股息0.3美元，另公布4億美元的股份回購計劃。
大和發表報告指，攜程2025年指引低於預期，主要是去年高基數令出境旅遊收入增長放緩，建議趁股價疲軟趁低吸納，因內地酒店每間可出租客房收入逐步改善，將推動內地業務經營槓桿，從而有助抵消Trip.com對毛利的拖累。今年上半年催化劑包括五一假期及股份回購速度快過預期。
被大和降盈測
該行下調攜程2025年及2026年每股盈利預測11%，以反映較低毛利率預測。雖料Trip.com的貢獻毛利今年按年持平，但將收入組合納入到集團經營收入，並料今年首季的非通用會計準則經營利潤為28%，全年為30%
大和將攜程目標價由780元降至705元，重申評級「買入」，並指攜程是其首選之一。
另外，摩根士丹利預計，今年首季攜程內地收入或錄中低個位數增長。出境遊需求依然穩健，估計首季酒店訂房同比增30%。機票數量增20%，惟料價格跌10%，整體運輸收入料錄高單位數增長。
大摩表示，攜程海外業務擴張樂觀，相關投資亦初見成效。維持其美股目標價81美元，「增持」評級。
個股分析－大和/大摩
