鏈能講堂/把握RWA機遇 香港須推監管創新\付 饒
香港作為國際金融中心，在虛擬資產與Web3.0領域的監管探索具有示範意義。監管部門提出的「相同資產、相同監管」原則，為真實世界資產（RWA，Real World Assets）代幣化的合規實踐劃定了清晰邊界。無論是代幣化的債券、股權還是基金產品，均需遵循既有金融法規，確保投資者保護與市場秩序。
增RWA流動性 招長期資本入場
然而，RWA的跨境屬性對監管協調提出了更高要求。以螞蟻數科與協鑫能科的合作項目為例，其成功的關鍵在於跨境資金流動與數據合規的雙重保障。一方面，境內資產需通過外匯審批與數據安全審查，確保符合內地監管要求；另一方面，香港的私募發行規則要求與持牌機構合作，包括法律顧問、審計機構及合規託管方的全程參與。這種「境內合規、境外適配」的模式，為其他企業提供了可複製的路徑。
值得注意的是，香港的監管沙盒機制為RWA的創新提供了試驗空間。監管部門通過個案審批，允許企業在可控範圍內探索通證化產品的發行與交易規則，既防範系統性風險，又為技術迭代留出餘地。這種靈活性與前瞻性，使得香港成為全球RWA領域的重要試驗場。
RWA的本質是通過區塊鏈技術，將實體資產轉化為可分割、可交易的數字通證，從而打破傳統融資的時空限制。其核心價值在於通過技術手段實現資產數據透明化、交易流程自動化以及資金流向可追溯化。對於新能源產業而言，這一模式尤為契合。風電、光伏、儲能等資產往往具有分散布局、現金流穩定但融資周期長的特點，傳統股權或債權融資難以完全滿足其高速擴張的需求。而RWA通過將資產收益權代幣化，不僅能夠吸引全球投資者的關注，還能依託區塊鏈技術實現資產運營數據的實時披露，從而降低信息不對稱帶來的信任成本。
不可否認，目前RWA的發展仍面臨多重挑戰。首當其衝的是技術與運維的複雜性。新能源資產的分散性要求大規模物聯網設備的部署，以實現發電量、設備狀態等數據的實時採集。同時，區塊鏈技術需與隱私計算、智能合約等工具深度整合，確保數據上鏈後的安全性與可驗證性。例如，朗新科技充電樁RWA項目中，數千個充電樁的運營數據需通過邊緣計算節點預處理後上鏈，既降低了鏈上存儲壓力，又避免了敏感數據洩露風險。
其次，投資者教育與市場認可度是另一大瓶頸。海外投資者對中國新能源資產的認知仍存在信息鴻溝，部分機構對政策風險、資產真實性存有疑慮。對此，行業需構建多維度的信任機制：（1）通過第三方審計機構對底層資產進行定期評估；（2）引入保險或擔保機構為收益權提供增信；（3）利用區塊鏈的不可篡改性，實現資產全生命周期數據的公開透明。
再次，流動性問題亦不容忽視。當前RWA發行多以私募形式為主，投資者門檻高且二級市場交易受限。若未來香港能借鑒新加坡、盧森堡等地經驗，探索合規的通證化資產交易所，或將顯著提升RWA的流動性，吸引更多長期資本入場。
賦能新能源產業國際化
RWA的全球化發展離不開監管、技術與市場的協同推進。香港在這一進程中具備獨特優勢：一方面，其成熟的金融基礎設施與國際化人才儲備能夠支撐複雜的技術整合；另一方面，作為內地與全球市場的「超級聯繫人」，香港在政策溝通與跨境協作中扮演不可替代的角色。
未來，香港需在以下三方面深化探索：其一，構建RWA的標準化服務體系，包括技術接口、合規模板與爭議解決機制，降低企業發行成本；其二，推動二級市場創新，在風險可控的前提下試點通證化資產交易所，提升流動性；其三，強化區域合作，與內地監管部門共同制定跨境數據與資金流動規則，同時與新加坡、迪拜等金融中心形成監管互認。
對中國新能源企業而言，RWA既是機遇也是挑戰。唯有主動擁抱數字化轉型，在資產質量、數據治理與合規能力上持續提升，方能在全球競爭中佔據先機。
RWA的興起標誌着金融與實體經濟的融合進入新階段。對於香港而言，這不僅是鞏固國際金融中心地位的契機，更是引領全球數字金融規則制定的窗口。通過技術賦能、監管創新與生態共建，RWA有望成為鏈接中國新能源產業與全球資本的核心紐帶，為Web3.0時代的可持續發展注入全新動能。在這一進程中，香港的角色應從「試驗場」升級為「規則制定者」，推動中國創新走向世界舞台的中央。
（作者為香港國際新經濟研究院執行董事）
