【每周精選】消費市場回暖 潤啤估值吸引
南華金融副主席張賽娥
恒指上周五出現776點的大跌，成交超過4,000億元，部分大型科網股高位出現大成交回落的走勢，加上美國公布對多個國家徵收關稅，引發環球股市震盪回落，本周需要注意大市回調可能持續。不過，隨着中央支持經濟的財政政策持續落地，內需市場開始顯現反彈勢頭。港股整體市場表現穩健，其中消費板塊有追落後的機會。
華潤啤酒（0291）作為內地最大的啤酒生產商之一，憑藉其強大的品牌影響力和廣泛的渠道布局，率先受益於市場的回暖。旗下核心品牌「雪花啤酒」多年來蟬聯中國啤酒市場銷量冠軍，深入人心。
產品結構升級 經營呈改善
根據華潤啤酒2024年上半年的業績報告，公司實現營業收入約237億元（人民幣，下同），同比大概持平。值得關注的是，高端及超高端產品毛利在中國消費市道較弱的2024年上半年仍然持平，顯示公司高端產品仍然能夠維持一定競爭力。
公司積極推進產品結構升級，不斷豐富高端產品線。與全球知名啤酒品牌合作，引進如「勇闖天涯」、「匯源啤酒」等高品質產品，滿足消費者多元化的需求。同時，加大研發投入，推出創新產品，如低醣啤酒、果味啤酒等，迎合年輕消費者的喜好。
面對原材料價格波動帶來的成本壓力，華潤啤酒通過提升生產效率和供應鏈優化，有效控制了生產成本。公司加快數字化轉型，導入先進的自動化生產設備和管理系統，提高了資源利用率。
這些措施使得公司的毛利率有所提升，盈利能力進一步增強。根據財報，2024年上半年公司毛利率達到46.9%，同比提升0.9個百分點，顯示出良好的經營質量。
內地啤酒行業經過多年的競爭和整合，市場集中度逐步提高。華潤啤酒憑藉自身實力，不斷擴大市場版圖。此前收購喜力中國業務，不僅豐富了產品線，還提升了在高端市場的競爭力。
從估值角度來看，根據市場預測，華潤啤酒2025年的市盈率約為14倍。考慮到公司穩健的業績增長和行業龍頭地位，當前估值水平具有一定吸引力。（筆者為證監會持牌人士，並有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。）
本版文章為作者之個人意見，不代表本報立場。
