財經分析/港股承接內地消費板塊明星股\李靈修
蜜雪冰城（02097）上周三（2月26日）截飛，公開發售部分錄得超額認購5257倍，凍結資金達1.81萬億元，一舉超越2021年快手（01024）錄得的1.26萬億元，榮膺港股新「凍資王」。有趣的是，香港原非蜜雪冰城首選上市地，但鑒於近年來A股審核偏好轉變，大批消費明星股轉投香江，意外成就了港股的「新股紅利」。
2023年，A股註冊制改革正式在主板落地，IPO審核工作由中證監下放至交易所，支持方向更側重於具有科技含量高、創新能力強、符合新質生產力條件的企業上市，而餐飲連鎖、白酒食品等消費板塊的審核流程則趨於嚴格，這被坊間稱為「紅綠燈」制度。
在此背景下，A股去年上市企業規模縮減至100家，較前一年的313家下降68%，IPO終止企業則高達437家，許多只能尋求港股掛牌，蜜雪冰城就是其中典型案例。該公司於2022年9月申請在深交所掛牌，後因註冊制改革未完成平移而終止上市進程。
港股的確因此承接了不少消費明星股，譬如去年的毛戈平（01318）、珍酒李渡（06979），今年的老鋪黃金（06181）、布魯可（00325），上市後都有不錯表現。
行業翹楚 外闖空間廣闊
當然也有市場人士指出，疫後內地消費市場競爭空前激烈，特別是像茶飲這類的新消費，屬於價格內捲的主戰場。但換個思路來說，目前能夠成功上市的消費公司，基本都屬於行業翹楚，而未來品牌出海的想像空間也十分廣闊。譬如稍早之前登錄港股的泡泡瑪特（09992），就已晉升為「谷子經濟」頭牌，去年公司股價漲超三倍，令一眾內地股民無比艷羨。
回看蜜雪冰城，公司通過「6元茶飲」的賣點切入下沉市場，打造出差異化競爭的護城河。按門店數和飲品出杯量計，蜜雪冰城在內地排名第一；以招股價對應市值金額，蜜雪冰城也已成為全球價值最高的現製飲品上市公司。
