顆粒硅顯優勢 協鑫科技受捧
樊超
港股昨復大漲3.27%，恒指攀近23,800點水平。落後大市的鋼鐵板飆升，光伏材料的顆粒硅龍頭協鑫科技（3800）在成交大增下升逾4%，低位反彈力增強。協鑫科技在港上市17周年，市值367.4億元。主要股東兼主席朱共山持股22.49%，為江蘇民企，當年在港創辦公司。
集團業務分為兩大分部：（1）光伏材料業務：產銷光伏行業多晶硅及硅片產品；（2）光伏電站業務：管理及營運位於中國5家光伏電站，目前裝機容量及應佔裝機容量均為133兆瓦；於美國擁有18兆瓦光伏電站。另在南非與中非發展基金合作的150兆瓦光伏電站，集團擁有9.7%。
集團已成為全球首家擁有顆粒硅自主智慧產權並實現模組化複製的光伏企業。集團日前宣布，2024年第四季度顆粒硅產量7.09萬噸，按季增加14.4%；出貨量7.46萬噸，減少7.8%；生產現金成本由第三季33.18元/公斤（人民幣，下同），下降至28.17元/公斤，減幅15%。2024年度，累計顆粒硅產量26.92萬噸，出貨量28.19萬噸，生產現金成本33.52元/公斤，而大全能源披露的2024年三季度多晶硅單位現金成本為38.93元/公斤。 目前，協鑫科技已徹底退出西門子法多晶硅的相關直接和間接投資，全力專注顆粒硅的產業發展。
中信里昂最新報告預計，協鑫科技去年第四季度的現金成本和總成本分別為每公斤33元和40元，領先整個多晶矽產業。憑藉其成本領先優勢，該公司在供需動態改善中處於更有利的地位，予其評級為「跑贏大市」。
將發換股債迎基金回流
另方面，集團1月初宣布已完成收取配售淨額合計15.3億元（港元，下同）。集團是於去年12月透過配售代理配售最多15.6億股，每股1元，較當時市價1.21元折讓17%。集團並表示，今年1月考慮發行5億美元可換股債券。從集團上周宣布創辦人兼董事會主席朱共山，同時兼任聯席首席執行官來看，發換股債料短期落實。兩項集資料近60億元，可說是迎合基金回流的需求，有利協鑫光伏業務創新及估值回升動力。協鑫科技昨近高位收報1.29元，升5仙或4%，成交大增至6.5億元。市場對其成本優勢有利今年扭虧轉盈情緒高漲，股價重越多條平均線，並出現黃金交叉，有利股價延續反彈動力，可伺機跟進，反覆上望1.50元。
