冠君分派前景不樂觀
冠君產業信託（2778）2024年可分派收入9.58億元，按年跌14.6%。每基金單位分派14.22仙，去年同期派16.83仙。期內，租金收益總額21.85億元，跌5.5%。
星展發表報告指出，冠君擁有優質資產的商業房地產投資，旗下中環花園道3號價值佔其總資產組合估值六成，另一核心物業朗豪坊辦公大樓位處旺角港鐵站上蓋。
未來租金收入續降
該行表示，鑒於辦公樓租賃需求低迷，且市場競爭激烈，料花園道3號和朗豪坊辦公大樓租金續約減租情況持續，同時朗豪坊購物商場的主力租戶更換，導致租金收入下降，料限制其零售收入回升，相信未來租金收入續降，每基金單位分派前景未見樂觀。
星展維持冠君「持有」評級，基於股息貼現模型，將其目標價由1.79元降至1.75元。
另外，花旗表示，冠君正面對寫字樓市場下行周期，且利率展望料較長時間維持高企，料公司2025年每單位可分配收入按年減少9.8%，並在2026及2027年進一步減少。
該行認為，花園道3號收入受累空置率高企，料續租租金受壓。而旺角朗豪坊一些美容店租戶縮減規模，料辦公室租出需時。而朗豪坊商場在美妝區定位提升下客流有改善，租約重訂後底租上升。
花旗稱，由於預計每單位可分配收入持續下降，將其目標價由1.5元下調至1.42元，維持「沽售」評級。
個股分析－星展/花旗
