拔萃觀點/中資科技股價值重塑 阿里成贏家\張 亢
上周亞太市場走勢分化，日韓股市因貿易政策不確定性承壓，港股則逆勢上漲。恒生指數自1月13日以來累計漲幅超20%。市場認為，特朗普的關稅及移民政策對日韓市場形成壓力，而估值較低的港股成為資金關注焦點。國產AI大模型DeepSeek的推出，推動市場對中國科技資產的重新評估，雲計算、AI應用及晶片製造板塊成為市場主線，阿里雲等服務商因此受益。
新股方面，蜜雪冰城啟動港股招股。公司全球門店超4.6萬家，2024年零售額達583億元人民幣。憑藉穩固供應鏈和市場滲透，蜜雪冰城獲多家基石投資者認購，市場對其上市表現充滿期待。
隨着外資加快重新審視中國資產估值，港股漲勢持續。世界經濟論壇預測，中國700億美元的AI經濟體量將在2030年增至1400億美元。近期A股與港股流動性提升，帶動估值修復，受益板塊涵蓋雲服務、智能駕駛、智能終端等。阿里巴巴財報表現亮眼，第三財季營收2801億元人民幣，同比增長8%，淨利潤同比大增239%至489億元，超出預期。海外電商業務增長32%，雲智能集團收入增長13%，AI相關產品收入連續六個季度保持三位數增長。DeepSeek等AI模型的崛起進一步推動阿里雲AI需求，阿里雲高層在2月21日電話會議中表示，AI相關產品收入持續高增長。言論提振市場信心，港股阿里巴巴在過去一個月漲幅超50%，成為中國科技資產重估的重要代表。
算力數據需求增 關注電信股
板塊方面，港股電信運營商板塊整體上漲，中國聯通、中國電信、中國移動均有漲幅。AI產業高速發展帶來算力及數據流量需求激增，推動電信運營商的業績提升。國產大模型的應用擴展進一步帶動數據中心及雲計算業務增長。未來，隨着AI應用的不斷深化，5G與邊緣計算的結合使得數據傳輸與存儲需求顯著提升，為行業提供長期增長動力，同時增強電信運營商的盈利能力和市場競爭力。
（作者為拔萃資本業務發展部主管）
