滄海桑田/AI基建如潮而至 雲計算雲服務放光芒\倪相仁
一年之計在於春，今年的春天對於港股投資者，更是機會處處。上周五（2月21日），恒生指數一舉升破去年10月高位，首次企穩23000點以上。破關領頭羊、電商和民用雲服務龍頭阿里巴巴，大升近15%，創下2021年12月以來的新高。在基本面和未來前景均預期大幅改善下，港股「脫熊入牛」似已成勢。牛市重臨，對個人投資者最大的挑戰，是要盡快擺脫過去4年形成的熊市思維，盡力適應新的市場環境，與「牛」共舞。
阿里今年已升67% 跑贏美科股
阿里巴巴今年走勢脫胎換骨，年初至今已大漲67%，大幅跑贏恒指和納指七大巨頭。阿里巴巴公布了未來三年人工智能（AI）基建計劃投資，將超越過去十年總和，其他互聯網巨頭預計也將陸續披露AI投資大計，令跟雲計算、雲服務相關的數據中心、雲平台，成為今年最受益的一群，預計今年股王一定跟雲高度關聯。
這一次的升浪是由新質生產力所主導，代表性事件是國產AI大模型DeepSeek的橫空出世。不過，這只是一個果，真正的原因，是國家多年前推出的2025年創新規劃，經過多年的努力，終於開花結果。非常有意思的是，DeepSeek人梁文鋒，沒擁有海外的留學經歷。這帶出一個很重要的啟示：國家的教育體系，也並非只有死讀書一項優勢，同樣也具備歐美一流大學般培養出最頂級創新人才的能力。
同樣是上周，在北京開了一個非常重要的民企高層座談會，因為有最高領導人的參與以及作重要講話，市場往往視為投資的風向標：從中找出未來的明星企業，並從發言企業家所代表行業中，分析今後政策發力的方向。其實，中國經濟的未來增長點已經非常明確，在發展新質生產力的大方向下，圍繞着科技自立、新能源、高端製造、機器人和農業安全這幾個主要領域展開。以機器人產業為例，暫時在內地領先的宇樹科技創辦人王興興出席了民企座談會並發言，這意味着政府已將智能機器人作為未來重要的科技突破方向之一。機器人在製造業的廣泛使用，將是製造業升級的必然趨勢，相關產業鏈未來幾年定會獲得政策加持。
機器人板塊不容忽視
事實上，機器人板塊今年表現亮麗，特斯拉、英偉達、華為、阿里巴巴等加入戰局，令機器人產業真正走向市場。特斯拉公布機器人項目進展，預計今年底單周產量600至700台，明年單月產能有望突破1萬台。國內企業如智源、語數等也積極布局，預計今年量產5000台和2000台。此外，華為發布了人形機器人樣機，與賽力斯合作，其電機供應商為A股上市公司匯川電機（佔九成比例）。機器人行業空間巨大，預計今年市場規模將達500億至700億元人民幣，未來可能達到萬億級別。
在機器人產業鏈中，技術難度最高的環節集中在減速器和電機領域。目前，諧波減速器和RV減速器是技術壁壘最高的部分。特斯拉供應鏈中，A股上市公司三花智控和拓普集團佔據重要地位。激光雷達也是機器人領域的重要技術，港股和美股各有一家上市公司在該領域佔據較大市場份額，未來有望在機器人和自動駕駛領域實現廣泛應用。
是次民企高層座談會帶來的另一個方向是新能源，相信仍是未來重要的投資主線之一。國內電動車龍頭、寧德時代（動力電池）、正泰集團（光伏）均在座談會名單上，意味着新能源產業依舊是政府扶持的核心賽道。值得重視的是，美國新政府正在討論允許中國企業在美國設廠的可能性，而新能源行業的政治阻力相信是最小的。
