金針集/美息不明朗 美股債震盪\大衛
美國總統特朗普向聯儲局施壓減息，但客觀事實是上月消費物價指數升幅超過預期，有需要繼續暫停減息，甚至要掉頭加息，聯儲局獨立性正面臨重大考驗，利率走向存在很大不確定性，美國股債市場震盪持續，並對環球金融市場穩定性構成重大威脅。
繼對所有進口鋼鋁加徵25%關稅之後，特朗普又計劃對全球加徵對等關稅，升級貿易戰，但美國貿易霸凌行為對自身造成負面衝擊，並推動全球走在一起，減持美元資產。今年來美股表現落後全球，美債價格持續受壓，近日美匯在106至107水平反覆偏軟。特朗普向全世界加徵關稅政策，令美國與全球對立，不但無助收窄貿赤，反而衝擊市場對持有美元的信心。
美國對沖基金城堡投資創辦人Ken Griffin狂批特朗普的關稅政策，削弱人們對美國的信任。換言之，一旦市場對美國失去信心，美元資產大拋售是無可避免，美國金融霸主地位也會動搖。事實上，美股與美債承受沽售壓力不容低估，在加徵關稅尚未全面實施之前，美通脹已急速升溫，上月消費物價指數按年升幅加快0.1個百分點至3%，扣除能源及食品的核心通脹按年升3.3%。通脹升溫主要來自住屋租金成本上漲。在房貸利率高企下，樓市由買轉租的需求增加，因而拉高租金。同時，受禽流感影響，雞蛋價格按年大升55%，推高了食品價。
通脹急升溫 需續停減息
美國另一個通脹數據生產物價指數，上月按年升3.5%，為2023年2月以來最大升幅，生產物價上升未來會逐步轉移至消費物價之上，加劇物價漲勢。由於特朗普加徵關稅，相信未來數月通脹上升勢頭更急，看來美國沒有減息條件，甚至要掉頭加息。
正當市場關注美關稅政策加劇通脹之際，特朗普卻公開向聯儲局施壓，要求繼續減息，認為加徵關稅與減息可同時進行，似乎特朗普也憂慮關稅政策對美國經濟有負面影響，需要透過減息為經濟護航，聯儲局獨立性正面臨重大考驗。
由於近月通脹急速升溫，聯儲局按理暫停減息，必要時還要考慮加息，全球正注視政治因素會否影響聯儲局主席鮑威爾對利率走向的態度。
利率難測 美元資產風險高
現時美國利率政策不確定性高，增添市場波動性，醒目資金趁機出逃。股神巴菲特繼續減持美股，沽出美銀股份，而全球最大對沖基金橋水則在去年第四季大幅度減持美科技股，包括谷歌、英偉達、Meta、微軟、蘋果公司、亞馬遜等，反映美科技股估值升至不合理水平，更容易受到利率因素變化所影響。事實上，目前美科技七巨頭總市值達17.5萬億美元，超過日本、德國、英國和印度股市市值的總和。
美息走向不明朗，加上關稅政策衝擊自身經濟，美元資產價格下行壓力大、風險高，投資者宜避之則吉。
