【證券分析】醫保共濟範圍擴大 優質醫藥企可留意
中泰國際
2025年1月全球與中國醫療融資呈回暖態勢。根據著名醫療數據庫動脈網統計，2025年1月全球醫療健康行業披露的融資總額為80.04億美元，較12月環比上升100.5%。中國市場1月披露的醫療健康行業融資總額為9.56億美元，較去年11月及12月分別上升90.8%與71.3%。
國家醫保局將積極推進醫保跨省共濟，將一定程度利好藥品銷售。根據國家醫保局新聞，截至2月4日，廣東、上海、江蘇、西藏等14個省、自治區和直轄市的117個統籌地區（地級以上行政區及一定人口以上的縣或市）已開通醫保跨省共濟。國家醫保局2月14日再次指出將繼續推進跨省共濟的普及，2025年底前90%以上的統籌地區將實現醫保跨省共濟，也就是說參保人可跨省為近親屬繳納醫保和報銷醫保費用。
首選中生製藥及翰森製藥
我們認為，醫保共濟範圍的擴大將從一定程度上利好終端藥品銷售。短期關注2024年年報預期較好的企業。考慮到年報期即將來臨，我們近期建議關注年報業績確定性較強的企業，首選行業龍頭中生製藥（1177，未評級）與翰森製藥（3692，評級：買入，目標價：23.40元）。中生製藥原核心產品2024年銷售表現穩健，2023年後上市的新產品銷售情況較好，因此我們初步預計2024年收入與核心業務盈利將錄正向增長。翰森製藥預計2024年主要產品銷售情況良好，因此值得關注。
此外，我們也仍推薦信達生物（1801，評級：買入，目標價：43.85元），預計2024-2026年（預期）收入將維持快速增長，2023-2026年（預期）的收入年均複合成長率（CAGR）將達27.6%。另外，關於我們12月份首次覆蓋的綠葉製藥（2186，評級：買入，目標價：2.90元）與威高股份（1066，評級：買入，目標價：5.60元），我們維持原先的盈利預測，預計這兩家公司屬於2024年醫藥整體行業表現不佳的情況下經營穩健的企業，因此值得關注。關於近期熱門的AI概念股，醫藥行業中AI技術可用於藥品研發、輔助手術、輔助醫院管理（自動預約、數據管理和結算和保險處理等），因此需求廣闊。 （摘錄）
風險提示：1）藥品與器械大幅降價可能影響業績；2）如新藥研發慢於預期，可能影響研發管線兌現時間；3）新藥上市後如銷售推廣效果差於預期，可能短期內難以給企業帶來利潤。
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