【大行透視】短期美股或受制？長線如何部署？
恒生銀行財富管理首席投資總監 梁君馡
上周四美國總統特朗普落實指示推出「對等關稅」。不過，環球股市對於美國有機會等到4月後才可能實行對等關稅的反應較為正面，市場普遍憧憬特朗普行為更多是為與貿易夥伴展開談判，而非加關稅。
除了加拿大和墨西哥正與美協商早前美方提出的25%關稅外，歐盟及其他地區也很可能會進入貿易談判。由於投資者相信特朗普亦不希望貿易衝突升溫而產生對美國經濟及通脹的負面後果，早前市場對美國消費者和經濟受創的憂慮得到緩解。
美股雖或許能暫時放下對關稅的擔憂，然而筆者認為，美股大盤指數短期內較難出現大的突破。首先，是過去1個月環球投資者將AI投資焦點轉移至低估值的中資AI平台、硬件和軟件等板塊，令連續兩年受資金追捧的「美股科技七雄」表現相對遜色，估值高是主要因素。加上AI光環似乎已不再是美國股市的專利，由於內地及環球各區發展AI模型的成本大幅下降，AI的應用軟件及應用普及化將成為未來企業盈利及整體經濟引擎，AI概念股也不再只是集中於美國幾間科技巨企。
再者，美國政府料將很快於近日觸發債務上限，現時市場估計，觸發債務上限後，美國出現災難性違約的時間點最早可能是6月份。這代表由目前至5月份，美國兩黨未必會急着同意提高債務上限，令美國股市暫時少了一個重要的流動性助力，股市動力於未來數月或會受到影響。
看好傳統經濟股投資價值
長線來看，雖面對關稅和債務等短期風波，筆者認為美國各行業的生產力提升將繼續支持經濟向好。傳統股的投資價值不容忽視，特朗普的關稅政策勢將重組一些傳統行業如能源及汽車業的環球供應鏈，加快美國本土製造業投資需求，從而推動整體信貸和經濟增長。此外，特朗普或將放寬金融監管，包括廢除《多德-弗蘭克法案》中的某些規定，加上聯儲局放慢減息腳步，料為美國的銀行業帶來較佳的息差收入。而能源和石化等行業亦值得留意，特朗普已宣布退出《巴黎協定》及恢復使用塑料飲管等政策，為能源石化等行業提供更穩定的經營環境，筆者估計相關板塊或成為下一輪美國經濟增長的主要受惠者。
資金料轉投AI應用股
最後，就美國科技板塊來看，與AI相關的投資邏輯料出現轉變，市場焦點由以往主要集中於擴大算速和算力規模的AI基建需求，轉向具體商業化能力，更關注AI的應用，這會繼續利好互聯網、社交媒體和串流平台等板塊。（以上資料只供參考，並不構成任何投資建議）
