電力股大落後 華能國電可吸
樊超
港股上周五大升3.69%，恒指攀上22,600點水平。落後大市的傳統實力股成為部分資金收集對象，受惠燃煤價格下跌的華能國際電力股份（0902）獲大行報告看好，昨重上10天線，可續留意。
華能國電為國有控股公司，在港上市27周年，現時A+H股市值1,272.1億元，H股市值191.8億元。集團以燃煤發電為主，並投資經營新能源發電，銷售電力予其各自所在地的省或地方電網運營企業。
華能國電日前公布，2024年全年，公司中國境內各運行電廠按合併報表口徑累計完成上網電量4,529.39億千瓦時，按年增長1.13%，平均上網結算電價為494.26元（人民幣，下同）/兆瓦時，按年下降2.85%。去年四季度，完成上網電量1,116.99億千瓦時，按年增長1.11%。
集團去年煤機上網電量3,693億千瓦時，佔總電量82%，按年微跌1.7%。2024年全年，公司市場化交易電量比例為87.35%，比上年同期下降1.05個百分點。
今年支付債息下降
集團今年債券利息支出將進一步下降。本周初公布，集團2020年3月20日發行的10億元可續期債券（按：5年為一個周期，固定年息3.85厘），公司決定3月23日到期後不選擇續期。
1月中旬，集團完成發行2025年第一期中期票據的20億元債券，期限為十年，利率2厘，募集資金將用於補充公司營運資金、調整債務結構、償還銀行借款及即將到期的債券。換言之，過去5年10億元債券每年付息3,850萬元，今年起可省1,850萬元。
大和剛發表研究報告指出，在去年末季至今年首季煤價持續回調下，燃煤發電單位利潤擴張，煤電公司盈利或帶來驚喜，並跑贏整體能源板塊。該行最新偏好排序首選煤電，其中華能國電予增持評級，目標價5港元。資料顯示，集團2024年首三季股東應佔盈利104.13億元，按年下跌17.1%。
華能國電上周五收報4.08元（港元，下同），升5仙或1.24%，成交1.09億元。現價市盈率10.6倍，預測8.7倍，息率5.47厘，市淨率0.98倍，現時估值處於12個月低位區，屬大落後實力高息股，可順勢收集，上望4.40元。
