【百家觀點】內地AI突圍 港股加倉有理
涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
金融市場這段日子，真正大趨勢有二。一是金價，不論大家期望減息是否落實，抑或特朗普政府有否新招，無論逐利或避險角色，都有利金價向上，如今繼續往上推進，屢創新高未已。二是港股與內地Ａ股，在DeepSeek的技術突破公布後，明顯帶旺股市氣氛。相比之下，美股有點失色，趨勢剛開始。相信美國總統特朗普亦無法預料有此一着。
關於特朗普是否事先不知道DeepSeek有多厲害，主要來自其一上場，馬上安排幾大美國科技巨企，以巨資5,000億美元參與AI大計，取名亦有心思，Stargate一字，令人回到上世紀八十年代，其偶像列根總統的年代。
加速開發競賽未完
這邊廂巨資，彷彿只有不斷增加投入資本開支，才能產出相當的AI進展，但那邊廂，內地不見經傳的公司，卻可以大幅低於美方的成本而產生相當質素的產品。
有人可能質疑，其實DeepSeek的成本是否真的低至此，但連日來不少人從技術方面去驗證，認為其巧妙地避開算力不足的局限，集中在最後最有價值的部分，使其不用真的硬碰，的確有可能以小勝大。
這場AI較量仍未完結，可以預期，在未來幾年甚至幾十年，仍然有大量工種或工序，可望由AI替代，結果自然是全球都加速進佔相關領域。
以此觀之，儘管短期美股因高估值而受挫，但不等於一下子消沉，但另方面，內地以至香港股市有新曙光卻是事實，這一點在短中長期都有重大意義。
全球美股比重偏高
的確，打從DeepSeek面世以來，打破了原本對於只有美國科企領先的優勢，全球投資者終於等到一個機會，對於內地以至香港的股市，向上提升估值，指日可待。
不難發現，當所有人都只在重複着這幾年的美股投資，同一硬幣的背面，亦暗示着有興趣買美股的人，或多或少已經滿倉都是美股，相反，在其他市場上的比重，肯定偏低。
基於美股尤其當中科技巨企的佔比，佔去全球市值的大半甚至更多，相比之下，任何其他股市，歐洲也好，日本也好，印度也好，當然也跟內地與香港股市一樣，機構投資者的持倉亦是偏低水平。
追落後 有勢頭
就以上述一大堆相對美股而言偏低者，又可以再細分，當中有不少近幾年已經連番有上漲的，例如日本和印度，近期亦與美股一樣，開始有一定的獲利回吐的誘因，相比之下，真正追落後的故事，肯定是內地與香港股市。
以此觀之，從環球宏觀多元資產管理的布局看，內地與香港股市比重的逐漸提升，將於今年慢慢出現，主要視乎投資者能否慢慢營造賺錢效應，互相影響。（權益披露：本人為證監會持牌人士，本人或本人之聯繫人或本人所管理基金並無持有文中所述個股。）
題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
