金針集/貿戰升級 提防美股債雙殺\大衛
美國不斷升級關稅戰、貿易戰，正面對全球多國報復性關稅等反制措施的衝擊，令生產及消費物價急升，加上大量遣反非法移民措施導致勞動力市場緊張，推動工資上升，美國通脹及經濟惡化速度恐怕超出市場預期，加劇美國股債沽壓，當心引爆金融黑天鵝。
特朗普上台不足兩個月，對內對外政策都掀起市場連番震盪，其中推出加徵關稅政策比他首個總統任期更加激進，針對目標不只是中國，美國的盟友也成為開刀對象。
向全球加關稅 終自削競爭力
踏入特朗普2.0時代，美國關稅大棒指向全世界，例如將所有進口的鋼、鋁產品加徵25%關稅，意圖挑起大規模貿易戰，佔盡全球便宜。
不過，不少分析卻質疑目前美國可否有能力應對一場大規模貿易戰，目前經濟增長乏力，通脹升溫，實在難以承受包括歐盟在內等多個國家一系列報復性關稅的衝擊，令人憂心美元資產出現前所未見的拋售潮。
事實上，美國持續出現龐大貿易逆差，這是國際產業有效協作分工及美國人過度消費的結果。特朗普一味沉迷於關稅作武器、強佔他國便宜，最終必定自吃苦果，損害自身經濟及產業利益。客觀事實證明，肆意加徵關稅無法解決貿赤問題及重振製造業，特朗普在上一個總統任期已對華加徵關稅，但始終無助解決貿易逆差問題，而本土製造業則繼續衰落下去。
今次特朗普向全球開刀，對所有進口鋼、鋁產品加徵，必傷及依賴進口鋼、鋁材料的美國能源、風電、石油鑽探行業，令生產成本大增，這無疑自削競爭力，不利企業營運，結果是裁員、縮減投資，透過加徵關稅帶動製造業生產回流美國只屬空話，難以實現。
工資物價齊升 高通脹勢重現
值得留意的是，美國向全球加徵關稅，無疑置自身經濟及金融於險境，額外加徵關稅的成本無可避免轉嫁至消費者身上。美國對華商品加徵關稅之後，已有美企表示加價。例如美國玩具生產巨頭美泰可能提高售價，以彌補加徵關稅的影響，可以預期美國消費者物價指數將重返3%的升幅，甚至更高水平，勢必進一步打擊消費。
除了關稅政策推升通脹，特朗普大規模遣反非法移民政策，也是通脹急速升溫的主要因由。高盛估計，非法移民佔美國勞動市場佔比約5%，遣反非法移民必然拉升整體工資。
今年1月，美國工資漲勢十分明顯，非農就業人口的平均時薪上升17美仙至35.87美元，升幅0.5%，幅度為5個月最高，令人擔心未來數月因勞動力市場趨緊，工資上升勢頭更猛烈，有可能重現5%以上的高通脹時代，隨時引發股債資產猛烈拋售，飛出金融黑天鵝。
與全球對立 歐日恐沽美元資產
特朗普2.0不確定性高，竟然對全球加徵關稅，無疑與全球對立。美國高估自己、低估別人，必會付出沉重代價，將重蹈上世紀三十年代經濟大蕭條的覆轍，當時美國經濟呈現雙位數萎縮，失業率高達25%。當心美國盟友如歐盟、日本也加入減持美國金融資產行列，美元、美股、美債可能出現意想不到惡性拋售。
總之，美國挑起全球性貿易戰，隨時得不償失，拖垮自身經濟及金融。在美元資產風險增加之下，近日中國允許保險資金購買黃金，對投資者而言具有啟示性，預期促使更多國際資金減持美國股債，轉投黃金市場避險。
