能言匯說/聯儲不急減息 美元料高位上落
美國聯儲局1月議息會議符市場預期，聯邦基金利率區間維持在4.25至4.5厘。之後公布的議息聲明刪除早前提到有關通脹取得進展的措辭。官員鷹派措辭令美匯指數曾小幅上揚並重返108.5水平之上。不過，2月以來，受美國總統特朗普關稅政策影響，美匯指數上周一在盤中曾突破109.8並逼近110大關，但之後轉跌。執筆之時，美匯指數重返50天線上方108.5水平附近。而因應特朗普關稅政策不明朗所致，摩根士丹利下調美聯儲今年減息次數至一次，預計將在6月減息0.25厘，此前預計3月和6月將分別減息0.25厘。
我們認為，由於美國現階段各項數據表現都較為穩定，美聯儲或並不急於減息。最新調查顯示，美國消費者對長期通脹的預期有所升溫。紐約聯儲銀行報告顯示，消費者預計美國5年期通脹平均為3%，為2024年5月以來最高。
關稅政策不明朗
除此之外，據美國商務部初步數據顯示，美國經濟仍然保持穩定增長，2024年第四季美國國內生產總值（GDP）增幅為2.3%。前瞻性指標如美國供應管理協會（ISM）製造業指數1月報50.9，為2022年以來首次回到盛衰線50以上，亦高於市場預期的49.8。而被聯儲局用來衡量國內物價水平的核心個人消費支出（PCE）按年上升2.8%，與前值相同並符合市場預期。整體PCE按年上升2.6%，較前值2.4%有所回暖。
我們認為，鑒於特朗普關稅政策不確定性較大，美聯儲現階段貨幣政策取態仍偏向鷹派，美匯指數料不會出現大幅回落，短線料將於50天線附近107至110區間上落。
（光大證券國際產品開發及零售研究部）
