【全球觀察】中國龍頭家電企業有望繼續領先全球(二之一)
李嘉豪、彭助 中銀國際研究有限公司
自2023年以來，全球家電市場在疫情影響消退後趨於穩定。儘管不同地區市場的增長模式各異，但全球家電企業仍將受益於不斷擴大的市場規模。筆者認為，中國龍頭家電企業在全球市場份額擴張方面更具潛力，有望繼續成為全球家電市場的龍頭。
高端化趨勢 促進家電市場擴大
從驅動因素看，全球家電市場持續增長，筆者認為這受助於家電的高端化趨勢。根據弗若斯特沙利文數據，從2021年起，全球主要家電市場的平均售價均大幅提升，同比年增長達8%至10%。筆者認為，除了疫情影響生產和物流等短期因素外，更重要是消費者對高端家電的支付意願提高。
消費者願意持續花費在高端家電上，也反映了多年來家電需求的結構性變化。儘管家電行業被視為依賴房地產市場，但近年來房地產市場波動對家電需求的影響已大幅減弱。以中國為例，家電需求過去主要由新建房屋驅動，但如今換新需求已佔主導地位。奧維雲網估算，2024年新房建設帶來的家電需求佔比約15%，而換新需求佔比達59%。中國政府通過補貼政策促進家電以舊換新，也將助力未來家電需求穩定增長。
中企海外市場份額持續提升
雖然中國市場規模龐大，但很多家電企業有更大的願景，放眼於成為全球領先企業，因此海外市場對中國家電企業至關重要，並已成為龍頭企業的關鍵驅動力。目前，中國龍頭家電企業的海外收入佔比約30%-50%，預計未來這一比例將進一步提升。中國企業憑借成本優勢及創新力，具備搶佔海外市場份額的競爭力。根據弗若斯特沙利文數據，中國市場約佔全球家電銷售額及銷量四分之一。隨着中國家電市場趨於成熟，開拓高增長市場將有助業務更上一層樓，而東南亞、印度、東歐、中東和非洲市場則具備較大潛力。另一方面，儘管歐美家電市場的預期增長率較低，但當地市場適合銷售高端、高利潤率產品。考慮到歐美佔全球家電銷售額的44%，這會是中國企業兵家必爭之地。
市佔擴大靠領先研發先能力
相較於歐美企業的高成本和創新不足，中國家電品牌在研發方面遙遙領先，有望在市場份額上持續勝出。例如在智能家居領域，2023年中國企業的專利申請數全球領先，此外中國企業通過併購國際品牌進入更多市場、產品類別，甚至新行業。這些併購不僅助其在美洲、歐洲及亞太市場擴展份額，還通過多品牌戰略拓展業務。與此同時，併購有助中國品牌建立海外供應鏈，提升對市場需求的響應速度，從而提升中國企業的長期盈利能力。
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