IPO復甦 港交所上月收7宗A+H申請
港股氣氛近日明顯好轉，不少投資者也憧憬港股的IPO盡快復甦。港交所(0388)上市主管伍潔鏇昨接受香港文匯報等媒體訪問時透露，市場的確有好轉跡象，單計今年1月份，港交所便收到逾30宗新上市申請，當中包括7宗「A+H」的申請，較去年同期有顯著的升幅。另外，港交所目前亦正處理逾100宗的上市申請。回顧2024年，港交所共有71間公司成功上市，集資額達875億元，較2023年增長89%，可見IPO市場在去年，特別是下半年已經好起來。 ●香港文匯報記者 周紹基
在疫情後港股的IPO市場表現一度低迷，港交所為提升香港IPO市場的競爭力，數月前建議全面改革新股市場定價及公開市場規定的相關監管框架，將循公開市場規定、新股定價及發售機制，以及靈活定價機制三方面調整。當中包括降低「A+H」公司在港上市的最低H股門檻、放寬基礎投資者禁售安排、調整公開認購回撥上限等，有關的公眾諮詢至3月19日止。
改革新股市場定價增吸引力
伍潔鏇表示，今次提出的建議旨在加強新股定價和發售機制，支持來自全球的優質公司在香港資本市場上市並蓬勃發展。有關建議亦修訂公開市場的規定，提升香港作為開放、透明度高的市場的聲譽，增加對全球發行人及投資者的吸引力。
她強調，港交所致力確保上市框架及持續上市規定穩健，並具備競爭力，鞏固香港作為全球領先集資中心的地位。未來會繼續完善各項機制，確保上市制度與時並進及滿足市場的需求。
就靈活定價機制方面，新股發行人在無須延遲上市時間表下，將招股價格在指示性發售價範圍上調不多於10%，較現行只可以向下調10%進一步放寬。
至於市場較有爭議的新股定價及發售機制，即就基礎投資者的禁售期6個月，是否需要保留諮詢市場意見？該諮詢中或可考慮「分階段解禁」，將其中一半股份的禁售期縮短至只有3個月，另一半為6個月。同時，亦賦予上市公司彈性，選擇公開發售部分最初設為5%，回撥上限由現時為最多50%降至20%。
會計師行德勤的統計顯示，去年香港新股發售價在範圍上限的佔13%，在發售價範圍下限的佔38%。
A+H公司H股門檻擬降至10%
伍潔鏇強調：「今次諮詢旨在希望增加發行人的靈活性，港交所沒有既定立場，若市場認為3個月、6個月等這些限期可以再作作調節，歡迎大家發表意見。但我們當然不希望見到，發行人在股份剛上市便大手沽貨。」至於諮詢建議內，「A+H」公司在港上市的最低H股門檻，由現時的15%降低至最少10%；或相關H股上市時預期市值至少30億元，並由公眾人士持有，這些同樣是希望讓發行人更靈活地訂定上市方案。
有證券業人士指出，赴港上市的成本高昂，當中因為新股上市審批時間長，而且不確定，令他們上市費用失預算，結果最終沒選擇在港上市。翻查記錄，2023年主板上市的審批時間中位數70個營業日，2024年已大減至48個營業日。伍潔鏇表示：「目前港交所由發行人遞上市申請後，在40天內已可答覆他們是否可以上市，效率進一步提高，期望可減省上市成本，但大前提仍是申請人需交齊資料，並回答好我們提出的問題。」至於法律、會計方面的成本，則並非港交所的範疇，但她補充說，交易所所收取的上市費用，其實已經相當低。
降18C市值門檻吸科技股
近期科技股表現突出，但很多中小型中資科技股只在A股上市，她表示，港交所近年致力爭取更多科技股在港上市，特別是看到內地AI產業的前景後，已見到有外資回港買貨。
她不諱言，當然特專科技公司(18C)上市規則當初訂立的門檻是略高的，港交所會致力不斷審視及提升上市機制，確保能夠與時並進，增加香港市場的吸引力和競爭力，進一步提升上市框架的彈性和活力。
證監會與聯交所在去年8月曾宣布修改《上市規則》下調18C上市時的最低市值，以及特殊目的收購公司(SPAC)進行SPAC併購交易的獨立第三方投資規定。
目前本港IPO公開認購分配機制
公開認購超購倍數 初始分配比例 回撥後分配比例
少於15倍 10% 無回撥
介乎15倍至少於50倍 10% 30%
介乎50倍至少於100倍 10% 40%
100倍或上 10% 50%
港交所兩套IPO認購分配改革方案
●將公開認購的初始分配份額設定為5% ，回撥上限為最高20%；
●將公開認購的初始分配份額設定為10%至50%之間，無回撥機制。
