【出麒致勝】利好待浮現 美團績前可考慮部署
元宇證券基金投資總監 林嘉麒
DeepSeek熱潮引爆的不單止是中國的人工智能（AI）發展，同時點燃起資本市場的投資信心。由於DeepSeek 的人工智能模型被譽為科技行業的變革者，這無疑凸顯了中國創新能力。早前中國內地股票指數因科技競賽中受政治因素影響，估值上出現明顯折讓，而這現象被認為將逐漸消失。現時，恒生科技指數的預期市盈率為17倍，而納斯達克100指數高達27倍，預期不論是中國AI受惠股，還是科技股也得到資金追捧，美團近期在一眾平台經濟股遠遠落後。再者，近期春節期間業務的利好消息未被發掘，相信美團股價可追落後。
內地春節消費力呈韌性
首先，今年春節假期，在旅遊與消費數據方面有幾個關鍵趨勢。內地整體旅遊需求依然具備韌性，遊客數量和人均消費均實現穩健增長；出境旅遊需求保持旺盛，且從長期來看，入境旅遊有望成為旅遊業重要的長期增長驅動力；儘管整體消費情緒或仍需時間恢復，但假期期間社會消費品零售額增長穩健。美團發布的數據亦顯示，2025年春節期間，全國商圈客流總量同比增長17%，商圈內餐飲堂食、休閒娛樂到店消費同比分別增長18.7%和39.7%。這些數據顯示內地消費力仍具韌性，有利美團前景。
無人機送外賣持續擴張
另一方面，美團旗下無人機發展亦不錯， 2024年完成訂單數超過20萬單，按年增長近100%，新增用戶逾8萬人。截至2024年底，美團無人機已開通53條航線，累計配送訂單逾45萬單，目前已在深圳、上海、北京、廣州等城市開通服務，涵蓋辦公、社區、景區、市政公園、校園、圖書館等場景。此外，美團無人機去年底已開始在中東市場布局，取得杜拜民航局頒發的BVLOS無人機配送商業營運資質證書，並在當地同步開通多條商業化航線，標誌着邁向全球化營運。儘管無人機業務暫時未會有即時貢獻盈收，惟此等價值終有一日會反映在股價身上。事實上，美團股價受新業務影響，股價走勢較弱，不過，有大行預期美團第四季業績將不俗，期內收入或可同比或增長20%，非國際財務報告會計準則（Non-IFRS）經營溢利同比升1.97倍。此外，美團外賣業務收入及單位經濟效益料同比增長15%與32%，至437億元人民幣及每單1.17元人民幣。另預期到店業務收入同比增長25%，經營利潤率改善3.6個百分點至32.3%。因此，在其業績公布前亦可考慮作部署。
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