滄海桑田/DeepSeek效應帶動 智駕與機器人勢受資金追捧\倪相仁
一年之計在於春！借助國產AI（人工智能）大模型DeepSeek給國人送來的新春大禮，港股、A股蛇年開局開出新氣象，三大指數中以恒生科技指數表現最為光彩奪目，蛇年迄今5個交易日共大漲9%，若同去年底相比，更錄得15%的升幅，遠遠跑贏同期的納指（2.5%）的表現。今年大概率是中國Al應用以及新質生產力突飛猛進的大年，假設年內不會出現類似DeepSeek的黑天鵝事件（反超競爭對手），由AI板塊主導的中資科技股將會把牛市進行下去，除了布局算力、雲計算領域的龍頭公司，亦可多些關注AI大模型在各行業的應用。從未來成長性來看，智能駕駛、機器人行業有望吸引更多中長線資金進場。
回望過去一周，美國總統特朗普宣布自2月1日起對進口自中國商品加徵10%關稅，受此影響港股周一（3日）黑盤低開，但由於相關消息早已被市場反覆消化，故對大盤的影響主要集中在周一上午。更重要是，DeepSeek的出現，令全球投資者把焦點轉向中資AI板塊。據外資大行的觀察，海外投資者早在春節前的兩個交易日，已加速買入兩家市值最大互聯網龍頭的股票。
打破美國巨頭的市場壟斷
DeepSeek的出現，如平地一聲雷，極大衝擊了由美國公司主導的AI產業鏈。這也證明了國產大模型在算力和芯片受限的條件下，仍然可以另闢蹊徑（算法創新）登頂。DeepSeek不僅以一己之力粉碎了之前的AI「投降論」，也為內地其他創業者們帶來了希望的火種。令人鼓舞的是，DeepSeek不只是開發成本低廉，更採取完全開源開放，這打破了由美國科技和資本巨頭壟斷大模型訓練的話語權。過去兩年人工智能領域壁壘漸深：芯片愈來愈貴，訓練成本愈來愈高，全球幾個大模型愈來愈掌握在少數幾個美國公司手裏，中國人在這場AI技術浪潮中被認為只能望門興嘆，連「投降論」也有了市場。
值得一提的是，特朗普上台之後便旋即宣布5000億美元的Stargate（星際之門）大計，如果沒有DeepSeek的出現，上述的憂慮只會更深。這個雄心勃勃的AI基建計劃，其最終目的就是要依靠資本、芯片和算力的競賽，讓美國在這場AI技術革命中永遠遙遙領先。而DeepSeek的出現，大大減輕星際之門計劃給中國AI界帶來的焦慮。當資本和算力的疊加不再是技術進步的唯一途徑，這對創業者和開發者是一個喜訊。
另方面，DeepSeek以低成本和更小的算力規模，實現接近美國頂尖AI模型Open AI的效果，這完全顛覆了中國在AI競賽中落後美國的認知，使得市場對中國科技公司的信心顯著提升。上周港股和A股的春節板塊，包括AI數據、算力、算法、應用等各細分領域出現普升現象。高盛認為，更加光明的增長前景和技術突破將帶來巨大的生產力提升，有助於縮小美國與中國科技股或半導體股票之間高達66%的估值差距。
上周五從事雲端企業管理軟件的龍頭公司股票出現爆漲，最高升幅近兩成。DeepSeek面世將直接顛覆雲的盈利模式，過去多年，內地雲廠商由於受到客戶要求定製化開發的限制，利潤率極低或者虧損，去年在美股走出的雲升浪未在國內出現，主要原因在於雙方的模型差距大，而DeepSeek的出現被認為是AI平權的標誌性事件，這意味着業務雲行情有望今年在內地重現，內地雲廠將迎來收入和利潤率的大幅改善，並帶來估值重估！
