實德攻略/蛇年AI當旺 電信股攻守兼備\梁延斌
蛇年首次和大家見面，先祝大家心想事成、萬事勝意。
相信踏入蛇年會是極具挑戰性的一年，翻查以往紀錄，過去四個蛇年恒指表現都不太理想，跌幅最少的2013年恒指全年下跌5.9%，而最誇張的是2001年，指數大跌32.7%。特朗普的再次上任或許造成蛇年的不安因素，競選時表示會大開關稅之門。但就任之初，把墨西哥和加拿大原本已要上調的關稅押後30天，也威脅着對歐盟開徵關稅，直到現時對中國的進口關稅實實在在的上調，上調關稅後表示會進行電話會議，但突然又話暫時先不談，意味着特朗普的政策往往都不具備可預測性之餘還會很反覆，對投資者可以說是個災難。
初步估計港股還要在19000至21000區間上落，直至中美雙方有更多的政策措施落地才會有所突破，而整體部署方面，建議重點放在中資企業而非本港企業，其中第一大因素就是香港商品已被納入這次加徵關稅之列，更實在的影響到本港企業，反而內地企業在上一輪貿易戰之後已做出不同的應對，雖然影響性還是會有，但未必如本港企業來得嚴重；其二就是中央政策對內地經濟和企業的扶持和助力會比本港企業來得更加直接，所以布局上還是以中資股份為主。
配置科技股 從相關ETF入手
板塊揀選方面先建議圍繞着科技特別是AI方面去進行，特別是在DeepSeek效應已經出現的當下，DeepSeek牽引出一個現實，就是中國AI可以在更低的成本下做出理想的效果，個人認為這也折射出中國AI企業可能已經走出自己的方向。而DeepSeek的低成本為筆者帶來最大的驚喜，因為一般科企初創往往也伴隨着大量的融資才能得以長大，也意味着這些初創要正正式式的獲利是需要頗長時間，要明白若企業不能真真正正的賺取利潤去作長遠營運，技術多高多強對股價來說實質意義也不會太大，較低的成本也預示着DeepSeek在市場奪取利潤的空間更大。投資者若對科技不太熟識可以試試從相關ETF入手，而且分散投資也可降低風險。
若然認為ETF的風險還是較高的話可以考慮從三大中資電信股入手，AI的運作往往也伴隨更高的數據流通量，同時雲端的需求也會向上，三大中資電信股有同時涉獵上述業務的同時也有不錯的股息，可為較保守的投資者提供多一個選擇。
（作者為實德金融策略研究部經理）
