開年看發展·A股改革/長線資金流入A股 完善市場結構
2024年中央經濟工作會議明確提出，要深化資本市場投融資綜合改革，要通過改革提升資本市場服務能力和效率，其中，「打通中長期資金入市卡點堵點，增強資本市場制度的包容性、適應性」。分析認為，打通中長期資金入市卡點堵點，有助於優化資本市場投資者結構，增強資本市場內在穩定性，防範金融風險，推動資本市場健康穩定發展。\大公報記者 毛麗娟
中央經濟工作會議提出深化資本市場投融資綜合改革，旨在破解資本市場存在的深層次矛盾和問題，健全投資和融資相協調的資本市場功能。專家分析，會議的政策導向不僅為未來的經濟發展指明了方向，更為各類市場主體注入了新的活力與信心。
散戶佔比高 市場愈波動
就中長期資金入市方面，中國（深圳）綜合開發研究院金融發展與國資國企研究所執行所長余凌曲表示，中國資本市場卡點堵點眾多。比如投資者問題，散戶交易佔比過高，缺乏中長期投資理念和生態；基金管理行業不成熟問題，市場炒作明星基金，追求長期穩健收益的基金反而募資困難；市場穩定性問題，市場短期波動較大，缺乏穩定的市場環境，影響中長期資金的入市積極性。
1月22日，中央金融辦、中國證監會、財政部、中國人民銀行等六部門發布《關於推動中長期資金入市工作的實施方案》。翌日國新辦舉行的新聞發布會上，中證監主席吳清就此提出了明確要求，包括未來3年公募基金持有A股流通市值每年至少增長10%；力爭大型國有保險公司從今年起，每年新增保費的30%用於投資A股；外資是A股的重要資金來源，支持各類外資主體參與A股市場，資本市場的對外開放的大門只會愈開愈大。券商估計，未來3年有高達1萬億元（人民幣，下同）保險資金入市。
中證監此前提供的數據顯示，截至去年底為止，已經有866家合格境外機構投資者（QFII）獲得了投資資格，外資已通過QFII、滬深股通渠道共持有A股約3萬億元。
余凌曲認為，結合中國個人養老金制度建設契機，推動保險資金、養老基金等長期資金入市，可以發揮市場「穩定器」作用。另外，過去中國資本市場「重融資、輕投資」，這一狀況近年來逐步改善，但對投資者的回報水平仍不足，投資者的獲得感還不強，有進一步改革空間。
余凌曲提到，資本市場亟待完善以下制度：一是註冊制改革下的信息披露機制。對比發達資本市場，中國上市公司的披露水平不高，市場透明度有待加強。二是投資者保護機制，應加大對財務造假等嚴重違法違規行為的懲戒力度，保護投資者合法權益。三是資本市場開放機制，應讓更多境外投資者深度參與，推動中國資本市場接軌國際最高水平和標準。他還建議，要建立資本市場長期化回報機制，支持上市公司以常態化分紅、股票回購等方式增加投資者收益；要推動資本市場「優勝劣汰」，提高資本市場優質企業的數量和比例。
學者倡加強信息披露
華發投控集團首席經濟學家王晉勇預計，在具體措施上，未來將出台更加包容的上市審核規則，進一步縮短企業融資時間，降低企業融資成本。同時，深化投資者保護機制，通過優化退市制度和強化信息披露，提升市場透明度和投資者信心。這些舉措將為實體經濟發展注入更多動能，推動資本市場走向更加健康、理性的發展路徑。
