【投資觀察】內地製造業中小企對前景信心見回升
椽盛資本投資總監 曾永堅
基於內地生產市場於春節前後進入淡季，導致內地2025年開年製造業生產經營活動擴張速度放緩。除國家統計局編制的製造業採購經理指數（PMI）表現不如預期強勁外，財新編制的中國製造業PMI於1月亦回落至50.1，低於上月0.4個百分點，較市場預期的50.6為低。不過，與以大型企業為主要調查對象的官方PMI製造業數據相同，財新製造業PMI亦反映內地製造業市場信心回升。
以旗下分項數據看，1月製造業供需擴張加速，生產指數和新訂單指數於擴張區間微升。需求增加主要靠內需拉動，新出口訂單連續兩個月位於盛衰分界線以下，不過，1月已回升至僅略低於盛衰分界線。部分受訪企業反映海外需求低迷，其他廠商則表示因新產品問世而收到更多海外新訂單。分三大品類看，消費品和投資品出口收縮明顯，中間品出口訂單增加。
1月就業指數於收縮區間降至2020年3月以來最低，這方面或與員工提前返鄉過年、企業裁員節省開支有關。用工減少而新訂單增加，積壓業務量指數於擴張區間微升。由於訂單增加、生產加速，製造業企業仍在增加採購原材料，1月採購量指數繼續擴張，但幅度放緩。
內地政策有望助力銷售增長
值得關注的是，跟國家統計局以大型企業為主要調查對象的製造業PMI方向相若，相關數據反映1月製造業市場信心回升。1月生產經營預期指數於盛衰分界線以上反彈。參與調查的企業普遍表示，業務拓展力度加大，加上政策支持，將帶動未來一年的銷售增長；但美國加徵關稅預期下，仍有部分廠商擔憂產出和貿易前景。（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份權益）
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