後市看俏/泡泡瑪特獲大行唱好 股價飆11%躋「紅底股」

  泡泡瑪特(09992)股價過去兩個月受制100元關口,昨日借助大行報告,股價飆11.4%,升穿百元關,重返「紅底股」之列,以全日高位103.2元收市,挑戰2021年2月即市高位106.832元(除息後價格)。麥格理報告指出,儘管泡泡瑪特在內地玩具市場面對眾多對手,但該公司擁有先發優勢;憑藉業務規模和業績,有機會吸引更多知名藝術家願意合作,因為Pop Mart已被視為向更廣泛受眾傳播其作品的最佳平台。

  成功外闖 純利料年均增長30%

  此外,門市產能提升及擴張仍是泡泡瑪特成長的主要動力。由於早期海外擴張成功,泡泡瑪特股價在2024年累升343%。麥格理預計,泡泡瑪特2026年毛利率會由2023年的61%提升至67%,而海外收入份額將增長2倍,佔總收入53%。該行預料,2024至2028年期間,泡泡瑪特的收入及淨利潤將獲得26%、30%的年複合增長率,主要受惠於境外業務發展。

  麥格理又稱,市場擔心泡泡瑪特的成長勢頭能否持續。作為泡泡瑪特主打產品之一的MOLLY,儘管早於2016年已經推出市場,但去年上半年收入仍錄得按年90%增長,體現泡泡瑪特透過拓展品類、豐富已有IP等方式持續吸引消費者。現時CRYBABY等新興IP的營收基礎相對較低,但與成熟IP相比,也有成長潛力。

  麥格理相信,泡泡瑪特淨現金和存款將從2023年的60億元人民幣,增至2026年的140億元人民幣,將為業務發展提供支持;給予目標價111元。