股海篩選/中國鐵塔折舊減少 利潤率提升\徐 歡
今天是除夕，明天將喜迎中國農曆蛇年的大年初一，先恭祝大家新春快樂，財源滾滾，闔家幸福。近日港股「春節利是」行情延續，上周包括中證監、財政部、人民銀行及金融監管總局等各大部委共同發聲，給市場介紹大力推動中長期資金入市、促進資本市場高質量發展，疊加經濟政策助力復甦正顯成效，相信伴隨經濟數據好轉，將利好資本市場表現。預計春節前後行情持續，挑選優質公司有望穩獲「派新年利是」，其中，中國鐵塔（00788）受惠折舊下降提升利潤率。
中國鐵塔是中國營收和鐵塔資產規模最大的電信塔運營商，預計2025年營收實現穩定增長。此外，伴隨成本控制良好和折舊下降，使EBITDA利潤率高於預期。首先，公司於2015年收購的鐵塔資產折舊將於2026年迎來拐點，屆時折舊攤銷規模大減，為利潤增長貢獻顯著空間，有投行預計這將帶來超50億元人民幣的稅前利潤增量；其次，受惠5G周期後資本開支減少，以及營運資金狀況潛在改善，中國鐵塔增長前景更具韌性，有外資投行預計，2025年中國鐵塔淨利潤將增長12%，派息率將提升至79%。
此外，中國鐵塔早前公布股東通過建議股份合併及削減股本的法案，預計每手的金額增加將會為機構投資者創造一個更友善的交易環境。公司提議的資本減少對於其長期分紅支付前景是有利。有投行預計公司2023至2026年每股派息年均複合增長率高達30.3%。
布局低空經濟 發展空間闊
與此同時，中國鐵塔還順應國家政策導向，依託資源稟賦優勢布局低空經濟，聚力打造包含飛行設施網、低空智聯網和低空服務網在內的低空「三張網」，構建低空數據監視網絡、ADS-B航空大數據空難域管理平台、低空無人機綜合管理平台等，有望迎來更廣闊發展空間，值得關注。
（作者為獨立股評人）
