政策支持/汪濤:穩增長料加碼 對沖關稅風險

  圖:汪濤相信,內地將通過提高赤字率、進一步降息等方式護航經濟增長。
  圖:汪濤相信,內地將通過提高赤字率、進一步降息等方式護航經濟增長。

  「去年末召開的中央經濟工作會議,設定了更積極的政策基調。」瑞銀亞洲經濟研究主管及首席中國經濟學家汪濤相信,「穩增長」是今年經濟工作的首要任務,中國將通過提高赤字率、進一步降息、加大政策支持,以及加強預期管理和政策協調等方式護航經濟平穩增長。

  中央經濟工作會議要求,2025年要保持經濟穩定增長,強調實施「更加積極有為」的宏觀政策,擴大內需。汪濤分析,中央強調着力實現增長穩、就業穩和物價「合理回升」的優化組合。考慮到保持國際收支基本平衡、促進居民收入增長等,中央政策定調為穩增長設定了更積極的政策基調。

  擴大「白名單」 促樓市回穩

  在汪濤看來,促進房地產市場「止跌回穩」也是今年經濟工作的重要任務之一。她認為,今年國家有望推動銀行擴大對「白名單」機制的信貸支持,以確保房地產項目的交付。在此過程中,政策層仍需一段時間來調整政策設計,破除推動房地產去庫存所面臨的瓶頸限制,特別是在降低融資成本、加強地方政府和開發商推進去庫存項目的意願等方面。

  瑞銀資管團隊在發給《大公報》的郵件中強調,中國在經濟模式的結構性轉型方面已取得重大進展,「未來12至18個月內,可能出現更果斷的刺激措施」。

  汪濤預計,2025年廣義財政赤字率或擴大2個百分點,人行有望在去年基礎上進一步降息30至40基點;此外,消費品以舊換新的政府補貼規模或至少翻倍至3000億元人民幣或以上,政策支持的範圍也將擴容,包括提高社保支出、加快推動房地產去庫存,推進更多結構性改革等。

  汪濤相信,基準情景下,美國或於本季公布對中國進口產品加徵關稅的方案,並從三季度起分階段實施加徵。隨着加徵關稅細則的出台,及後續影響的逐漸顯現,中國有望在今年稍晚些時候和明年進一步加碼政策支持。未來數月若出現超預期重大衝擊,中國也可能在今年全國兩會上對中央經濟工作會議提出的部分政策目標和措施進行調整。