促中長期資金入市政策 振信心穩預期

  時富金融研究部

  1月22日,中央金融辦、中國證監會等6個部門聯合發布《關於推動中長期資金入市工作的實施方案》(以下簡稱「方案」)。翌日,中國證監會等五個部門共同召開新聞發布會,詳細介紹如何通過推動中長期資金入市來促進資本市場的高質量發展。此消息一出,立即對股市產生了積極影響,上周上證指數上漲0.33%,創業板指更是上漲2.64%。

  延長考核周期 支持長期投資

  「方案」中關於延長考核周期的政策備受市場關注:相關機構需全面建立實施三年以上的長周期考核,國有商業保險公司的淨資產收益率當年度考核權重不高於30%,而三年至五年周期指標權重則不低於60%。延長考核周期將有助於實現「長錢長投」,有利於提升中長期資金投資的穩定性,避免管理人因追求短期回報而進行過度頻繁的交易。同時,這也能降低資管機構的短期業績壓力,使其能夠更加專注於長期投資策略,避免為了短期目標而犧牲長遠利益。

  提升抗風險能力 穩定市場

  為了增強資本市場的抗風險能力,促進資本市場長遠發展,「方案」提出2025年起,大型國有保險公司每年新增保費的30%用於投資A股,若按照新保單保費的計算標準,五家大型國有保險公司每年將為市場注入幾千億元以上的長期資金。針對公募基金,「方案」也要求未來3年內,公募A股的持倉市值每年至少增長10%。隨着中長期機構資金不斷加大入市規模,其在資本市場中的佔比也隨之逐步提升,從而有效降低市場波動率,成為穩定市場的關鍵力量。

  此外,更多中長期資金進入資本市場還能擴大機構投資者的比例,促進資本市場更加成熟,為投資者創造一個更為穩健的投資環境。

  中長期與短期資金相輔相成

  在大力推動中長期資金入市的背景下,短期資金同樣不可忽視,對資本市場也是至關重要。短期資金能為市場提供流動性,使市場更加活躍,並通過套利行為糾正市場的定價錯誤,提高市場的定價效率。A股市場的挑戰並不在於短期資金本身,而是在於缺乏合理的機制規範短期資金的運作。長期資金入市主要有助於優化投資者結構,更加注重投資對象的長期增值性和安全性,符合價值投資理念,能起到減少市場波動、穩定市場價格中樞的作用。因此,「方案」並非要排斥短期資金,而是希望通過合理的機制引導其健康發展,使其與中長期資金形成互補,共同促進資本市場的繁榮。

  整體來說,「方案」選在特朗普就任後、春節前推出,短期內,此舉有助於提振信心、活躍市場,並有效對沖外部不確定性的衝擊。從更宏觀的角度來看,這一舉措延續了「9·26」中共中央政治局會議以來以資本市場改革作為「排頭兵」的政策思路,充分激發居民和企業的積極性,從而實現穩經濟的目標。長遠來看,推動中長期資金入市不僅有利於健全投資和融資相協調的資本市場功能,還能夠增強資本市場服務實體經濟的能力。

  題為編者所擬。本版文章,為作者之個人意見,不代表本報立場。