熱點把脈/改善A股表現 引資事半功倍\皮海洲
1月22日，中央金融辦、中國證監會、財政部、人力資源社會保障部、中國人民銀行、金融監督管理總局六部門聯合印發的《關於推動中長期資金入市工作的實施方案》（以下簡稱《實施方案》）主要內容正式與公眾見面。從《實施方案》的內容來看，確實有利於推動中長期資金入市。
從《實施方案》的內容來看，六部門推動中長期資金入市主要是推動保險資金、社保基金、基金養老保險基金、企業年金、公募基金的入市。為此，《實施方案》提出如下的措施。
一是提高這類資金的投資規模或入市比例。比如，《實施方案》分別提出「在現有基礎上，引導大型國有保險公司增加A股（含權益類基金）投資規模和實際比例」、「穩步提升全國社會保障基金股票類資產投資比例，推動有條件地區進一步擴大基本養老保險基金委託投資規模」、「引導督促公募基金管理人穩步提高權益類基金的規模和佔比」。
而在1月23日國新辦舉行的新聞發布會上，中證監主席吳清更就此提出了明確的要求。一是明確了穩步提高中長期資金投資A股規模和比例的具體安排。對於公募基金，明確公募基金持有A股流通市值未來3年每年至少增長10%。對於商業保險資金，力爭大型國有保險公司從2025年開始，每年新增保費的30%用於投資A股。同時，第二批的保險資金的長期股票投資試點也將在2025年上半年落實到位，規模不低於1000億元人民幣。
二是全面實施長周期考核。比如，對於國有保險公司經營績效全面實行3年以上的長周期考核，淨資產收益率當年度考核權重不高於30%，3年到5年周期指標權重不低於60%；細化明確全國社會保障基金5年以上、基本養老保險基金投資運營3年以上長周期業績考核機制；加快出台企（職）業年金基金3年以上長周期業績考核指導意見。通過實施長周期考核，將原來的1年期績效考核延長到3年以上的長周期，使這些資金更注重長期投資，獲取長期投資收益，而不是過於看重短期投資收益，這樣就有利於這些資金進行長期投資。
三是給入市的中長期資金以相應的待遇。比如，允許公募基金、商業保險資金、基本養老保險基金、企（職）業年金基金、銀行理財等作為戰略投資者參與上市公司定增；在參與新股申購、上市公司定增、舉牌認定標準方面，給予銀行理財、保險資管與公募基金同等政策待遇。
正是基於《實施方案》提出了上述措施的緣故，這就為中長期資金的入市創造了一定的條件。尤其是全面實施長周期考核，這也是打通了中長期資金入市的一個卡點堵點。所以，《實施方案》的出台對於推動中長期資金入市可以形成一定的助力。
當然，要讓《實施方案》更好地發揮推動中長期資金入市的作用，其至關重要的一點，就是要增加A股市場的吸引力，要讓A股市場具有賺錢效應。如果A股市場缺少賺錢效應，相反只有虧錢效應，那麼要推動中長期資金入市，就會困難重重。實際上，A股市場之所以對一些重要資金缺少吸引力，就是A股市場缺少賺錢效應的結果。
實際上，不論是社保基金、基金養老保險基金、企業年金，還是保險資金，其安全性都是至關重要的。尤其是社保基金、基本養老保險基金、企業年金，這類資金其實是只能賺錢而不能虧損的。如果投資虧損，只會加劇這些基金的缺口。所以，這些基金對股票投資是非常謹慎的。
回報吸引 資金自然來
因此，儘管在政策面上，管理層為這些基金進行股票投資大開綠燈，比如社保基金投資股票的比例最高可達40%，保險資金投資股票的比例最高可達45%，但實際上這些資金投資A股的比例基本上就在10%左右，或者說大都控制在15%以內。如果股市能夠形成賺錢效應，這些資金投資股市的比例自然會大幅提高，又何需主管部門與監管部門一再引導引導再引導呢？
所以，六部門發布《實施方案》推動中長期資金入市這是值得肯定的，相信《實施方案》的出台對於推動中長期資金入市確實可以形成一定的助力。但在出台《實施方案》的同時，六部門更要同心協力，共同營造股市的賺錢效應，讓股市能夠走出慢牛、長牛行情，如此一來，各類機構資金的入市，包括保險資金、社保基金、基本養老保險基金、企業年金、公募基金等中長期資金的入市就會更加踴躍，甚至不請自來。
（作者為財經評論家）
