【基金投資】亞洲債券派息基金回報穩定
光大證券國際產品開發及零售研究部
特朗普再次重返白宮，帶動相關概念股上升，美股三大指數反覆靠穩。特朗普上任第一天後，卻沒有即時增加關稅，令環球股票市場出現反彈，市場憧憬特朗普政府會放鬆法規，比特幣亦重返十萬美元大關，美國10年期債息回落。不過，參考對上一次特朗普成為總統的經驗，今年投資市場可能再次翻天覆地，投資者更傾向尋求穩定的收益。
近年全球投資者愈益着重投資收益，而從多個角度來看，亞洲高收益債券因收益率較高、違約率改善及基本面穩健等因素，為投資者提供不少投資機會。隨着內地房地產債券的違約潮已過，債市出現汰弱留強後，年初至今亞洲高收益債券一直是全球固定收益資產中，表現最好的資產類別之一。去年的亞洲債券為投資者提供了吸引及穩定的收益來源，以表現計算，上升近5.3%，較環球債券佳。
內房債於2020年12月至2024年3月經歷了一系列違約事件後，內房債於亞洲高收益債市的佔比，由原本超過30%，大幅縮減至低於15%，中國債券的比例亦削減，汰舊換新後的亞洲高收益債市，行業組成結構變得更多元化，包括印度公用事業、澳門博彩企業及新加坡企業的佔比均有所上升。其中，印度公用企業及內房企業開始獲得投資者青睞。
撇除內房發展商，大多數亞洲高收益債券發行人的基本面仍然良好，區內宏觀經濟環境仍然對債券有利。其中，印度去年經濟增長6.4%，印尼增長4.95%，中國亦有5.4%增長。企業盈利方面，預期亞洲企業的盈利依然穩健，現金流穩定，而且槓桿處於可控水平。
2025年在有利的宏觀經濟環境中，我們相信亞洲企業的信用基本面將保持穩定。內地政府可能會實施更多寬鬆的政策，以減輕外部環境挑戰的影響，特別是美國的關稅風險，並重振國內經濟，從而支持內地企業債券的信用質素。
美債息回升 為重新入市時機
對於亞洲其他國家而言，隨着美國聯儲局展開減息周期，相信會給予它們減息的空間，放鬆貨幣政策，以促進內地需求。即使某些行業和特定發行人或受美國關稅的影響，但其實大多數亞洲企業在近年已經擁有穩健的資產負債表和足夠的評級緩衝。亞洲高收益債券基本面相對已發展國家更具韌性，具一定吸引力，加上早前美國國債孳息率在特朗普上任前回升，或為投資者提供一個重新入市的時機。
有興趣了解亞洲債券的投資者，可留意首源亞洲策略債券基金，基金透過投資於主要由亞洲政府及企業發行的定息債券及類似可轉讓票據組成的多元化投資組合，以達至總回報目標。截至2024年12月，基金持有152隻證券，平均信貸評級為BBB-。
