【大行透視】日圓正醞釀反彈
恒生銀行財富管理首席投資總監 梁君馡
日本央行上周五宣布加息25基點，政策利率升至0.5厘，為2008年10月以來最高。最新利率期貨價格顯示，交易員估計今年下半年日本央行還會加息，且2026年有望繼續推升利率。市場現正觀望日本的經濟及通脹表現，特別是2025年度「春鬥」結果，重點聚焦日本企業今年加薪幅度會否達到勞方所要求的5%以上。工資上漲有望能帶動通脹及消費，筆者相信這是下一個影響日央行加息決策的關鍵。目前環球主要央行均處於減息周期，僅日本央行正漸進加息，於美日息差逐步收窄下，日圓匯價較具回升潛力。況且，現時日圓已不再是 G10 中收益率最低的貨幣，可以預期，以沽日圓作外匯套利交易的活動將會減少，而外圍資金收購日本資產的興趣日增，亦有望增加對日圓的需求。
此外，留意日圓的前景也將受美國總統特朗普的關稅政策影響。日本汽車和汽車零件出口至美國佔現時整體日本對美國出口的三成之多。基於特朗普振興美國汽車製造的口號，若美國加徵額外汽車入口關稅，對日本車商將造成較大的影響。不過，由於日本是美國國債的最大買家之一，加上特朗普需要日本對美國加大科技建設和相關投資，市場有分析認為日本或有機會擺脫大部分美國將可能推行的關稅措施。
每百日圓兌港元或見5.1
去年美國大選後，市場憂慮關稅和通脹曾令美元大幅走強。然而特朗普於1月20日就任以來主要針對其國內事務發表言論，對關稅的強調確實較市場原先預期為低調，美元的上行動力近日有所減緩。美元走勢未來仍將繼續受到特朗普的關稅政策左右，若美國為避免通脹壓力而如市場所料，決定採取漸進式的貿易關稅政策，美匯指數或將面對更多的回調。基於以上所述因素，筆者相信日圓有望逐步回升。短線技術走勢上，每百日圓兌港元下一阻力可參考200天移動平均線約5.1港元水平（編者按：每百日圓兌港元上周主要徘徊於5.0附近水平）。（以上資料只供參考，並不構成任何投資建議。）
