財語陸/平保核心業務改善 收入增長加快\陳永陸
在2024年，中國平安（02318）旗下的平安財險、平安人壽、平安養老保險及平安健康原保險合同保費收入分別為約3218億元（人民幣，下同）、5029億元、166億元及168億元，同比分別增長6.5%、7.8%、-4.2%及14.9%，合計約8581億元，同比增長7.17%。平保2024年壽險及健康險業務中，個人保費收入5192億元，其中新業務達1397億元，佔比27%；團體保費收入171億元，新業務佔比更高達98%。再者，比較2023年，平安財險、平安人壽、平安養老保險及平安健康原保險合同保費收入的當年增長1.4%、6.2%、-6.3%及9.9%，合計約8005億元，同比只是增長4.1%，可見平保核心業務在2024年有明顯改善。
現價估值折讓明顯
對於內地保險公司，最關注的是利率下行的風險。死差、費差、利差是保險經營的三大利潤來源。利率下行帶來的利差損風險和壓力，對保險公司經營影響重要且深遠。因此，利率下行令保險資金對長期債券的配置需求強烈，不過，利率現處於極低位置，利率下行將導致存量資產收益率偏低，給保險資金配置帶來較大壓力。但是，平保有較多元化的投資組合，加上利率持續下行下，保險資金運用可依賴股票市場的表現，權益類資產成為保險資金獲取超額收益的「關鍵少數」。平保現價市淨率（或市賬率）只有0.78倍，低於1倍的價值，加上息率回報有6.2%，現價的平保估值折讓明顯。
（作者為獨立股評人）
