騰訊估值回至吸引水平

  滙豐環球研究發表報告指,騰訊(0700)旗下遊戲業務維持堅韌,廣告和電商表現良好。由於早前遭列入涉軍名單,騰訊估值已回落至吸引水平,2025年預測市盈率為13倍。

  報告表示,本地遊戲方面,騰訊《三角洲行動》料可帶來全季貢獻收入,《皇者榮耀》「皮膚」銷售強勁,疊加其他遊戲,推動上季度本土遊戲收入按年增速加快至20%(去年第3季為14%)。

  至於國際遊戲,《流亡黯道2》取得強大商業成功,正式推出後帶來顯著貢獻。估計國際遊戲收入升12%,主要受惠於《Supercell》遞延收入。

  被大行削盈測

  廣告方面,滙豐預計騰訊上季收入按年升10%,商業服務收入亦升一成。

  滙豐將騰訊目標價由570元下調至540元,以反映該行對人民幣匯價最新假設,維持「買入」評級。

  另外,華泰證券料騰訊上季營收按年增8%,經調整淨利潤增25%至535億元(人民幣,下同)。國內遊戲收入加速至增長18%,廣告收入受到奧運會透支影響,增速或放緩至13%,金融科技收入增速則恢復至4%。

  展望2024年至2026年,該行預期經調整淨利潤分別下調0.4%、1.4%及1.8%,至2,209億元、2,472億元及2,809億元,主因高毛利業務基數效應。

  該行將騰訊目標價由505.43港元降至492.22港元,維持「買入」評級。

  個股分析-滙豐/華泰