京東收入加快增長
摩根大通發表報告指，內地「以舊換新」政策提振京東集團（9618）營收增長勝預期，加上集團在投資及利潤率較預期更具韌性。料集團去年第4季營收按年增9.5%，高於市場預期3%。
摩通表示，根據該行觀察，京東在投資上高度紀律，估計上季經調整純利同比增13%，經調整淨利潤率為2.8%。
受惠政策紅利
該行認為，市場預測尚未反映京東的政策紅利。維持予其美股及H股目標價分別為50美元和200港元，評級「增持」。以目標價計，估值相當於預測2025年市盈率11倍（現股價相當於8倍）。
另外，中金料京東上季收入及利潤表現亮眼，收入同比增9.4%至3,349億元人民幣，非通用準則淨利潤升15%至97億元人民幣，對應淨利潤率2.9%。
該行估計，京東零售上季營業利潤達88億元人民幣，經營溢利率升至3%，主要反映受惠補貼政策及持續改善內部營運。
中金預計京東2026年非通用準則淨利潤533億元人民幣，續予「跑贏行業」評級，美股目標價51.4美元。
瑞銀亦預測京東上季收入按年增長加速至9.5%，跑贏中國零售銷售4%增長。第3方銷售方面，預期平台及廣告收益按年升10%，較去年第3季增6%加快。
該行指，京東零售季度經調整經營溢利料按年升27%至88億元人民幣，經調整溢利率2.99%，升39個百分點。
個股分析－摩通/中金/瑞銀
