【基金投資】亞洲高收益債券見上升潛力

●交易員已經大幅下調了對美聯儲降息的預期。圖為紐約證券交易所。 資料圖片
●交易員已經大幅下調了對美聯儲降息的預期。圖為紐約證券交易所。 資料圖片

  光大證券國際產品開發及零售研究部

  踏入2025年,環球市場的利率環境增添波動。隨着特朗普於20日正式就任為新一屆美國總統後,市場擔憂其主張的經濟政策引發通脹反彈,令美聯儲今年減息的空間收窄。加上特朗普的對外關稅措施令各國的緊張局勢升溫,使美國10年期債息升至4.8厘,創近一年高位,美元則創下26個月來的新高。市場數據顯示,交易員已經大幅下調了對美聯儲降息的預期,從美國去年12月非農就業數據公布前的約45個點子,降至2025年全年僅25點子。

  隨着特朗普就任美國總統後,市場波動性將會降低,環球固定收益市場穩定下來,債市將會迎來新機遇。若這個情況得以確認,相信多項正面催化因素將會浮現,使宏觀經濟環境趨於穩定,利好亞洲市場。近日的市場訊號,包括內地加大財政和貨幣政策力度,以及加推扶持房地產業的定向措施,均屬有利因素。雖然內地12月官方製造業採購經理指數(PMI)降至50.1,按月跌0.2個百分點,差過市場預期的50.2,結束3個月升勢,但數據仍然連續3個月處於50以上的擴張水平。另一方面,12月官方非製造業商務活動指數升至52.2,按月升2.2個百分點及好過預期;而綜合PMI產出指數亦升1.4個百分點至52.2,兩者皆創9個月新高。

  亞洲整體經濟趨勢向好

  同樣重要的是,印度和印尼等經濟體已開闢新的增長來源,可為亞洲市場增添韌性。印度在2023年是亞洲大型經濟體中增長最迅速的國家,這歸因於當地政府大量投資基建,並成功推行鼓勵本土製造的計劃,例如生產獎勵計劃。與此同時,印尼正在開發國內供應鏈,以生產電動車電池,使與鋁土礦和鎳等關鍵礦物相關的增值活動保留在本土進行。

  現在,全球市場流動性釋放將會放緩,但減息步伐仍然會有序進行,並在2025年下半年持續擴張,為高收益債券帶來投資機遇。整體而言,筆者看好澳門高收益債券領域。2023年初內地恢復通關後,澳門賭場的信貸基本因素強韌。雖然內地經濟增長步伐較預期緩慢,但澳門經濟持續復甦,黃金周期間旅客人數上升,令部分信貸獲評級上調。

  有興趣投資亞洲高收益債券的投資者,可留意安聯動力亞洲高收益債券基金,基金主要投資於亞洲債務市場的高收益評級債券,以達至長期資本增值及收益。截至2024年11月底,基金約持有157隻債券項目,平均信貸評級為BB-,有效存續期為2.23年。基金前五大投資地區為中國內地(19.8%)、印度(19%)、中國香港(14.7%)、中國澳門(9%)及斯里蘭卡(6.7%)。基金AMg美金股份最新年化派息率達6.59%,為投資人帶來可觀入息收益。