【大行透視】內地刺激消費及國企改革將利好港股

  恒生銀行財富管理首席投資總監 梁君馡

  年初美元續走強令整體亞洲股市表現偏軟,但上周美國公布核心通脹低於預期後,環球及亞洲區股市皆有反彈。香港股市方面,大市成交仍然保持暢旺,1月上旬日均成交維持逾1,500億元,延續自去年9月相對活躍水平,顯示各地資金對港股興趣不減。此外,由內地南下的港股通資金已連續20日錄得淨流入,反映內地機構投資者認為港股目前水平仍然相當吸引。

  環球市場正密切關注特朗普於20日就職美國總統後,如何推出關稅政策影響環球貿易生態。近日外媒報道特朗普的團隊正討論以漸進方式提高關稅以增加美方的談判籌碼,也可避免眾貿易夥伴立即作出報復舉動,預防美國通脹短時間內上升。相關消息似乎紓緩了一些市場緊張情緒。筆者認為,特朗普應不會推出極端貿易策略最後反令美國通脹和經濟受到負面影響,逐步漸進的雙邊談判仍有較大機會發生。今年亞洲整體經濟基本面仍然向好,不至於受到太大影響。

  內地經濟去年增長5%符合預期,而中央政府今年經濟重點是寬鬆貨幣環境,為穩人民幣匯價和支持消費復甦。近日內地公布擴大居民電子設備更新及消費品舊換新的「兩新政策」範圍。除新能源汽車及家電外,手機、平板電腦及智能手錶同樣受惠補貼。去年消費板塊中,以旅遊相關和電動車銷售表現較強勁,相信今年加碼的舊換新補貼政策可推動更多個人電子用品的換機潮及整體零售銷售增長,這有助刺激互聯網消費板塊。

  看好傳統國企板塊

  除了消費,筆者今年還看好傳統國企板塊。今年的國企改革專注成本控制、產能利用率提升和加大派息。事實上,1月以來環球股市以能源、原材料及工業等板塊升幅較佳,這也帶動相關的內地能源和原材料等傳統國企股資金流入。國企股估值仍然偏低,例如目前的中資石油板塊2025年預測市盈率僅6倍至8倍,股息率高達6.5厘至8厘,相信央企國企改革推進將能有效提升估值。(以上資料只供參考,並不構成任何投資建議。)