【板塊透視】特朗普上任增風險 中芯宜先「食糊」
耀才證券研究部總監 植耀輝
港股今年開局表現一般，年初至今累跌逾475點或2.4%，不過亦有個股表現強勁，中芯國際（0981）便是其中之一。年初至今累升達24%。刺激其股價持續攀升之最大動力就是芯片國產化概念，這一說法某程度上亦有實質支持，去年第三季收入便同比增加34%，另外根據研究機構Counterpoint去年第一季之統計，中芯在全球晶代工行業中以6%市佔率排行第三，惟與台積電（超過六成）及三星（約13%）之市佔率相比仍有一段距離。
中芯收入增長主要受惠內地市場需求增加，而且其大部分產品均為成熟製程為主，市場競爭相當激烈，雖有北水加持，但筆者認為近日之升勢似乎有點「炒過龍」了。由於特朗普上任在即，現時亦難評估會否推出更多打壓措施，除非技術上出現新突破，否則亦建議大家只宜見好就收矣！
恒指反彈動力尚顯不足
至於港股短期走向，A股表現依然是關鍵，不過下周（1月20日）特朗普將正式接任美國總統，其一言一行亦會觸動投資者神經，所以未來一段時間，金融市場或會出現較動盪行情，此點大家須加倍留意。而恒指現時反彈動力不足，故暫將繼繼續於19,000-20,000點區間上落。
另外，筆者愛股之一─台積電亦已公布去年第四季業績。期內收入268.8億美元，按年升37%，惟由於集團每月均公布數據，增速理想已是預期之內。毛利率則達到59%，主要是3納米及5納米佔比由第三季52%進一步上升至60%所致，純利則增加57%。不過更值得留意的可能是集團對未來前者之看法。集團預期首季收入介乎250億-258億美元，環比下跌最多5.5%，主要是受手機市場疲弱因素影響；毛利率則介乎57%-59%，兩者皆優於市場預期。另外資本開支380億-420億美元亦同樣高於預期。董事長魏哲家亦大派定心丸，表示2025年集團表現將更好並會跑贏同業，另外亦會持續受惠AI發展。至於2納米製程進展順利，亦將會於今年下半年量產。
照現時情況來看，先進製程佔比將持續上升（7納米或以上佔比由第三季之69%升至74%），對集團收入亦有一定保證；另外則是反映集團在行業之龍頭地位難以被挑戰。總體而言，除非AI需求突然降溫，以及地緣政局出現劇變，相信亦難動搖台積電之發展勢頭，筆者亦會繼續視之為核心持股。
（筆者持有台積電股份）
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