【宏觀分析】2025年將是資本保值年
瑞士寶盛
我們將在2025年繼續保持投資。然而，在美國市場過去兩年的出色表現之後，由於政策的不確定性，市場短期可能面臨調整。不過，預測牛市何時見頂始終是一項挑戰。在經歷了一段時間的強勁資本增長之後，我們預計2025年將是資本保值的一年。
2025年將是圍繞財政、地緣政治和企業等諸多議題達成交易的一年。然而，正如任何交易一樣，關鍵在於如何正確實施。對於致力推動經濟強勁增長的全球政策制定者來說，這一點尤其重要。在美國，預期中的順週期減稅和去監管政策可能會提振經濟，但也會帶來通脹風險，需要謹慎管理。
歐洲面臨增長挑戰，在財政刺激和減息的同時，還需要進行結構性改革。特朗普關稅政策的影響也是需要考慮的問題。這些關稅還會給中國政策制定者帶來額外壓力，迫使他們實施有效的財政刺激措施，以穩定房價並促進消費。
好消息是通脹壓力暫時得到緩解，這為各國央行提供進一步減息的空間。一些央行（例如歐洲央行）可能需要採取更積極的寬鬆政策，而另一些央行（例如聯儲局）則將採取更為謹慎的行動。
股票將迎更大的舞台
我們預計發達市場股票將在2025年實現正回報，同時更看好美國市場而非歐洲市場。企業盈利增長的廣度擴大應會提升股票表現，支持我們偏向周期性板塊，重點關注工業股和金融股。
我們維持對中國的戰略投資立場，對日本和印度市場保持長期「增持」立場。
我們預計，在特朗普政府的減稅和去監管等有利增長的政策推動下，美國股票將繼續跑贏歐洲股票。美股市場廣度將會擴大，機會不再局限於少數幾隻超大型科技股，我們建議投資者對投資組合進行多元化配置。
增加周期股比重
隨着經濟逐步復甦，周期性板塊的表現應會優於防禦性板塊。我們重點關注工業和金融板塊，尤其是銀行板塊。後者有望受益於債券收益率走高和收益率曲線變陡，以及美國潛在的去監管政策。 （摘錄）
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