港鐵短期催化劑有限
滙豐環球發表報告指，港鐵公司（0066）旗下經常性業務持續改善，但資本開支處於上升周期，可能拉低盈利能力。該行視港鐵為行業具防禦性股份，惟短期催化劑有限。
該行表示，考慮到港鐵融資成本高企，加上較低的租金收入預測，將其2024年至2026年盈利預測下降2%至7.5%。
滙豐將其評級由「買入」降至「持有」，目標價從34.6元下調至27元，相當於每股資產淨值預測（32.1元）折讓擴大至16%。
華泰首予目標價29.7元
另外，華泰證券首次覆蓋港鐵，予其「增持」評級，目標價29.7元。
報告指，港鐵經常性利潤來自鐵路客運、免稅店及車站小商店租賃、商場租賃等現金流穩健的收租業務，近十年盈利貢獻約佔45%。非經常性利潤來自新建鐵路沿線的房地產開發、投資物業的公允價值重估，盈利貢獻約佔55%。由於消費模式轉變及入境旅遊增長、按揭利率下降，有機會成為未來對股價向上的重要催化劑。
華泰證券表示，香港經濟前景不明朗，加上目前利率處於較高水平，可能繼續遏抑市場消費意慾。此外，投資者擔心商場租金持續下跌，以及住宅銷售難以大幅反彈。
該行認為，港鐵現價較2019年7月歷史高點累跌五成，已反映市場對其基本面擔憂。然而，集團邊際回暖信號已顯現，2025年市盈率與市賬率估值亦低於2011年參數。
個股分析－滙豐/華泰
