金針集/美債危機漸近 巨額債務將到期\大衛

美國國債價格跌勢未止,失去了避險的功能,尤其是美國今年有接近3萬億美元國債到期,有需要進行再融資,美債價格勢將面臨更大沽壓。近月有大型美國國債ETF產品出現破紀錄的走資規模,預示美債危機已逼近眉睫。
新年伊始,美國股債資產遭拋售,是一個不祥之兆,預示美國可能進入動盪之年。事實上,華爾街股市備受沽壓,延續去年沽壓,不少市場人士質疑過去兩年大升逾五成的標普500指數,今年還有多少上升空間,加上特朗普政府即將上台,美國政經政策將有重大變數,投資者紛紛沽貨套現,這是近期美股基金錄得資金淨流出的重要因由,反映美股市場樂觀情緒出現新變化。
美債ETF重挫 資金流出破紀錄
不過,從美股出逃的資金,未見轉投美債市場避險,紓緩美債沽壓。事實上,美債價格跌跌不休,好像對美國聯儲局減息等任何利好消息都沒有反應,可知道美債已陷入結構性調整的困局。換言之,全球都在看空美國,積極推進去美元化、減持美債資產。美聯儲去年下半年3度減息累積達1厘,但美債價格不升反跌,追蹤美國國債表現指數在2024年整體回報接近零,令投資者大失所望。前數年在加息周期下,美國國債價格跌多升少,2021及2022年都呈現負回報,跌幅分別為2.3%及12.5%,2023年則回復正回報,卻是只有4.1%,而今年開局僅約半個月,美國國債整體回報又迅速再見紅,下跌約0.9%。由此可見美國國債表現十分反覆波動,已失去避險資產的功能。
23萬億債務再融資 沽壓非比尋常
值得留意的是,投資者持有美債開始失去耐性,貝萊德旗下一隻20年期以上的美國國債ETF,在去年12月錄得破紀錄的走資規模,涉及金額為53億美元,相當於413億港元。美債基金在年終日子出現大走資並不尋常,預示未來將有大件事發生,債市恐現大震盪,資金趁機出逃。
再觀看另一數據,總值逾36萬億美國政府債務,每年利息支出萬億美元,債務可持續性令人懷疑,正如富商馬斯克所言,美國快要破產了。由於特朗普上台挑動關稅戰、貿易戰,通脹勢必惡化,美聯儲難以減息,甚至掉頭加息,令市場持有美債信心進一步下降,隨時引爆美債危機,成為當前最大金融風險。
長債息破5厘 恐爆債務違約潮
將有近3萬億美債(折合約23萬億港元)於今年到期,有需要進行再融資大量美債供應,美債恐激發更大沽售壓力,長債息率恐全面升破5厘,超越2007年金融海嘯前的水平,類似次按危機、貸款違約潮隨時歷史重演。
去年10年美國國債息率累升70點子,目前高企於4.7厘以上水平。由於美國長債息持續上升,導致信貸成本增加,各類貸款、債務違約風險正在急升。例如美國信用卡貸款違約率上升至2008年金融海嘯以來最高,有機構數據顯示,去年首9個月美國信用卡貸款機構合共撥備460億美元,同比大增五成,高息環境對美國經濟及金融衝擊將會陸續浮現。
近期美債基金沽壓非比尋常,30年期美國國債息一度升破5厘大關,預示危機經已在前面,美國債務風暴隨時一觸即發,華爾街股市難逃暴跌厄運,投資者要對美債美股震盪所產生的外溢衝擊波保持高度警覺性。