【股市領航】受惠市值管理 中石油投資價值提升


  椽盛資本投資總監 曾永堅

  特朗普快將上任美國總統,市場普遍預料其「美國優先」政策勢將加劇當地通脹壓力,令美國減息空間明顯收窄。基於市場對美國通脹的憂慮預期會持續較長時間,美國減息預期有所降温,誘使資金再流入高息板塊。以中國石油(0857)H股上周五收市價每股6.1港元計,其預測股息率達8.25%,加上,市賬率只有0.7倍左右,在中央將繼續引導上市企業加強市值管理的形勢下,預料有利資金回流中石油股份,建議收集作中長期投資,12個月目標價8.3元。

  中證監於2024年11月15日發布《上市公司監管指引第10號-市值管理》,進一步引導上市企業關注自身投資價值,對主要指數成分股公司和長期破淨(PB低於1)企業作出專門要求,此後內地相關單位如國資委等亦不時發文推動央企市值管理,令市場對現金流健康的中資企業分紅力度增加的預期有增無減。基於中石油H股PB只有0.7倍,反映企業仍有需要提升投資價值,如增加現金分紅、股份回購等措拖。

  中石油2024年首三季淨利按年增0.7%,儘管期間石油價格呈現調整,但整體盈利表現優於市場預期,主因受惠集團成本控制及天然氣價格期間上升(去年首三季內地天然氣平均售價按年升1%),有利上游業務EBIT表現,而天然氣板塊業務盈利增長強勁亦有利整體盈利。預期內地天然氣市場需求保持較快增長,中石油未來可繼續受惠天然氣價格趨升。故此,對中石油於今年第四季至明年天然氣需求及每單位利潤能力展望樂觀。

  油價料高企 利好上游業務

  值得留意的是,紐約期油價格過去一個月自70美元持續回升至78美元水平,事實上, OPEC+近年推遲增產計劃意味2025年產量配額將每日減少約80萬桶/日,令今年第四季每日將減少130萬桶,預測今年全球原油供應過剩規模預計每日為30萬桶(此前預測為70萬桶),反映供應過剩情況改善將支撐油價於70美元以上站穩,繼而有利中石油上游業務表現。(筆者為證監會持牌人士,無持有上述股份權益)

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