投資人語/恒指有力上二萬四 「長揸」港交所騰訊
港股在2024年扭轉連跌四年的劣勢，惟現時估值仍然便宜，令人關注2025年的表現。資深分析師陸東昨日認為，估值低殘因素、息口趨於下行，以及中央政府推行的刺激經濟措施，均惠及香港資產市場，港股和A股2025年「絕對有條件」上升20%，年內高位分別可見24000點和4000點，相信對市場流通性和穩定樓市大有幫助。/大公報記者 彭子河
不過他認為港股「不是牛市重臨」，而是均值回歸，由「超級平股市」變成「無咁平股市」，而現時是適合入市時機。他披露自己手上持有港交所（00388）和騰訊（00700），年內將長期持有；如果恒指回升至24000點左右，港交所可回升至大約400元，騰訊升至近500元不是問題。
陸東昨日出席「東亞銀行2025年經濟及市場展望講座」時，與會人士問及他對高息股的觀點。陸東提醒說，應留意提供高息的股份，是受周期因素驅動，抑或可持續下去。東亞銀行首席投資策略師李振豪補充，電訊股和公用股既能提供高股息，也是由本業驅動。
油價料回軟 避開石油股
另方面，陸東預期人民幣將會貶值，雖然利好內地出口，惟對於內地訪港人士的消費則有負面影響，故相對看淡香港零售市場。他也建議投資者避開石油股，原因是未知特朗普和俄羅斯的行動對油價有何影響。李振豪指出，美國居民消費價格指數（CPI）與油價的相關度超過七成，如果美國大量增加石油供應，油價將由每桶70美元拉低至60美元，甚至50美元，通脹的憂慮是否仍在實屬疑問，但相信這個情景要到下半年才會出現，因政策制訂需時。
樓市方面，陸東維持本港樓價中長期偏淡的觀點，但認為「今年不用跌」，也未必有升幅，大致持平，是樓市炒家的「逃生門」，部分原因是息口回落，而租金水平上升，對資產市場有幫助。
他認為，本港未來幾年的土地供應趨於正常，樓市最大風險來自發展商對一手樓開價的取態。如果開價低，將會拖低二手樓，再掉頭影響一手樓，形成惡性循環，有如香港在1998至2000年的狀況。此外，樓價下調後，本港家庭負債佔本地生產總值（GDP）的比例相應下降，但仍高企於90%以上，高於1997至1998年期間70%左右，故不認為樓價可以見底回升，相信今年大致持平，等市場「消化一下」。
港息有1/4厘下調空間
息口是影響樓市的重要原因。東亞銀行首席經濟師蔡永雄表示，預期美聯儲今年將減息3次，上半年每季各減息1次，下半年再減息1次，預料中性利率處於2.5厘至3厘。在聯匯制度下，預期港元最優惠貸款利率今年仍有0.25厘的減息空間，主要視乎大型銀行取態、資金情況，及當前的新股招股活動等。
