慧眼看股市/比較泡泡瑪特 布魯可自有IP佔比低\馮文慧
新股超購逾6000倍的中國玩具商布魯可（00325），為中國拼搭角色類玩具的領導者，擁有50多個知名IP，包括自有IP的英雄無限，及外部授權的奧特曼（Ultraman，港譯名：鹹蛋超人），為消費者提供好而不貴的廣泛拼搭角色類玩具產品。
去年上半年扭虧為盈
布魯可大部分收入來自鹹蛋超人產品銷售，2023年及截至2024年6月30日的六個月，分別佔收入63.5%及57.4%。2024年上半年收入為10.5億元，按年增237.6%。拼搭角色類玩具銷售收入顯著，帶動毛利率增長強勁，毛利率由2023年同期的43.9%增至52.9%。雖然近年業績錄得虧損，惟以經調整淨利潤計，2023年及2024年上半年分別錄得7288萬元和2.92億元，按年扭虧為盈。
近日IPO市場氣氛熾熱，繼毛戈平（01318）、草姬集團（02593）認購反應理想後。事實上，自FINI新平台推出後，不少券商可提供新股近乎無上限兼零息的孖展額度，不少新股認購反應熱烈亦是意料中事。
值得一提的是，很多人將布魯可跟盲盒股泡泡瑪特（09992）作比較，近月泡泡瑪特走勢強勁，憧憬布魯可上市後有不俗上升空間。雖則兩者同樣是經營玩具IP，泡泡瑪特擁有很多自有及獨家IP，相比之下，布魯可的自有IP收入佔比太低，難以保證日後業績的穩定性。
（作者為致富證券研究部分析師、證監會持牌人士，並沒持有上述股份。）
