實德攻略/美全球搞局 港股添波動\梁延斌
踏入新一年，市場不安定因素繼續增加，多國政府出現政局不穩，政治局面可能成為新一年投資市場的最大「黑天鵝」，同時中美紛爭也為內地和香港股市帶來不少的不明朗，美國國防部把134家中國企業列入「中國軍方合作企業」，清單中包含騰訊（00700）、中移動（00941）、中芯國際（00981）等大型企業，預示着中美紛爭繼續成為市場的一大關注點。
值得一提的是騰訊，除了「清單」這一負面因素外，南非大股東再度出手減持也是另一個隱憂，騰訊在指數的影響力大，而且縱使作出申訴，但上訴成功到離開清單也需要一段時間，估計短時間內單單騰訊也會為大市帶來一些陰影。
此外，特朗普的再次當選美國總統，雖然他還沒正式上任，但他表示想把加拿大成為美國第51個州，也聲稱不排除用武力拿下格陵蘭和巴拿馬運河，並建議把墨西哥灣改名為美國灣。種種跡象都預示，特朗普這次上任或許會更為激進。
減息預期降溫 不利投資市場
除了政治因素外，利率前景對投資市場也不會像2024年般友好。首先美國降息空間已大為降低，而歐元區去年12月通脹也有所回升，暗示歐洲今年的降息空間也在收窄，所以2025年的息口前景對全球投資市場和經濟幫助很有限。
筆者預計，今年歐美這些傳統成熟經濟體只會對內地和香港股市帶來負面效益，而東盟、中東這些「東方」集團對內地和香港企業的利潤和發展變得更為重要。近年東盟已經成為中國最大的貿易夥伴，而且中東國家與內地和香港之間的相互合作關係也變得更加密切，今年首個利好就是來自中東市場，聯想（00992）完成與沙特主權財富基金20億美元投資及達成戰略合作協議，協議除了有3年期20億美元無息可換股債券投資外，同時也涉及業務拓展，包括在沙特投資旗艦零售店，以及進一步加大在中東及非洲地區的研發、市場營銷及戰略合作的投資力度。估計未來會有更多類似的合作協議在中東國家和東盟出現，相關企業也有更好的前景，所以投資也向「東」方找了。
（作者為實德金融策略研究部經理）
