能言匯說/日圓短線走勢偏弱 恐低見160
2025年伊始，筆者首先祝大家新年快樂。近期受地緣政治、央行決議以及環球經濟走勢等多方面因素影響，外匯市場在2024年12月表現較為震盪，多隻外幣錄得明顯下挫。受避險情緒驅動以及市場調整對美聯儲減息預期影響，美匯指數2024年累計上升約7%。踏入2025年後，美匯指數依然堅挺，於1月2日盤中突破109.5水平，創下2022年11月以來高位。執筆之時，受獲利盤回吐影響，美匯指數回落至108.2水平整固。
另外，我們曾於本刊去年11月底專欄提醒投資者日圓當時或可考慮逢低吸納，初步目標價約152.5水平，之後日圓走勢亦完全符合我們預期，美元兌日圓於去年12月初曾失守150大關，一度見148.65。不過，之後的一個月來，受日本央行官員鴿派言論及美元回升趨勢影響，日圓再次跌至158.5水平。
日本央行去年12月議息會議宣布將利率維持在0.25厘不變，央行行長植田和男稱環球經濟形勢依然不明朗，日本現在經濟和通脹前景不確定性仍大，所以不是每次會議都需要加息。最新公布的數據顯示日本核心通脹加速上升，剔除新鮮食品的核心消費者物價指數去年11月按年升幅由前值2.3%加速至2.7%，亦高於市場預期。市場原本預計日本央行去年12月議息會議按兵不動，今年1月時或繼續加息，但日本央行一番鴿派言論令利率路徑再添一層陰霾。
日央行本月加息機會40%
儘管近期日本央行表示將於今年起開始削減買債規模，以及最新公布的去年12月議息會議摘要顯示有委員支持短期內繼續加息，但日圓仍未見因此受到支撐，執筆之時美元兌日圓回升至158.5水平整固。
現時彭博利率期貨顯示，交易員對於今個月日本央行加息0.25厘的預期約四成，議息會議前日圓短線或難見明顯支撐因素。我們認為美元兌日圓短線料會於155至160水平區間上落。
（光大證券國際產品開發及零售研究部）
